理財序6月20日訊

市場下跌總是比預想的更快、更猛烈。5月中旬到現在的ICE期貨7月合約有點像兩段式滑梯，從高點迅速墜落后略作緩沖便在慣性的驅使下繼續加速下滑，現在有人看到60美分甚至50幾美分。

眼下，新年度北半球豐產的預期牢牢地控制了市場，如果天氣正常，美棉的最終產量可能會超過現在的預測。中國、印度和巴基斯坦的新棉生產開局也很不錯。棉價近期的連續破位下跌觸發了大量賣盤。截至6月中旬，ICE期貨已跌破200日均線，6月15日的單日跌幅超過了2%，12月合約輕松跌破70美分。與此同時，基金多頭正在以每周近萬手的速度平倉撤出。照目前的形勢，市場仍有一定的下跌空間。

而往往，市場極度看空的時候就意味著出現新的機會。國外一些投資機構認為，雖然棉價走勢看跌，但現階段市場正在消化新年度豐產的利空預期的過程中，后期操作可能會出現新的機會。某國外機構分析認為，雖然今年美國意向植棉面積大幅增加，但由于前一段時間美棉出口表現格外突出，因此之前預計的下年度美棉庫存上升可能最終實現不了。考慮到美國農業部6月份預測將美國2016/17年度的期末庫存下調了60萬包之多，因此2017/18年度美棉供應的增長可能達不到之前的預測。

據最新消息，美國新棉生長的實際情況并沒有USDA數據那么樂觀。據美國棉農的反饋，得州高原地區相當數量的旱地田沒能在保險截止日期前完成播種，干旱導致很多非灌溉田出苗不暢，在高溫的炙烤下生長十分困難，其對產量的潛在影響值得關注。氣象預報顯示，本周得州拉伯克地區的高溫一直在38-39攝氏度，周末將達到40度以上，而干熱天氣將至少持續到下周中期。6月份至今，拉伯克地區的降雨量不足9毫米，比正常水平減少30毫米。1月份至今的累計降雨量為148毫米，比正常水平減少48.5毫米。

不僅如此，USDA本月將下年度美棉出口預測調減50萬包也顯得過于匆忙，如果今年美國新棉質量優良，后期的美棉出口很可能超過目前的預測，從而有效地避免美棉庫存的上升。可以說，這種大幅度的下調為USDA后期上調美棉出口留出了空間。據國外行業機構的分析，過去幾周，紡織廠繼續為即期生產采購現貨，原料庫存基本沒有增加，而距離新花大量上市還有足足四個月的時間，預計未來一段時間采購需求會逐漸釋放，而一旦新棉上市延遲，將使供應更加緊張。在工廠持續而穩定的需求面前，全球供應寬松的狀況將逐漸改變。當前，基金多頭忙著在交割前平倉，棉價下跌也頗為迅猛。不過，待7月合約交割的硝煙散盡之后，市場逐漸將露出真容。屆時，棉價的過度下跌將在一定程度上得到修正。現階段跌得越深，后期反彈的機會才越大。