在7-9月份出現短暫反彈行情后，有色金屬期貨近兩個月來重歸沉寂。近日部分研究機構指出，在供應收縮、庫存低位及貨幣寬松三大利好因素共振之下，四季度至明年上半年，有色金屬資產有望再度走強。

低迷有望告一段落

文華財經數據統計顯示，2019年以來，除滬鎳期貨出現明顯的重心抬升外，其余有色期貨品種均維持低迷態勢。雖然板塊整體在7月至9月上旬出現反彈，但9月下旬以來的連續回調行情已經大幅回吐了前期漲幅。

數據顯示，今年以來A股基本金屬指數沖高回落，截至11月18日收盤，板塊漲幅為5.67%，大幅跑輸同期大盤走勢。

在有色金屬資產走弱之際，部分研究人士認為，有色金屬的“春天”將要到來。來自長青社期貨與證券投資資深人士告訴記者，在貨幣寬松的大背景下，黃金-白銀-銅的輪動行情已經啟動。2019年末至2020年上半年，銅市可能迎來“超配”機會，判斷主要基于其供應增速放緩、顯性庫存水平偏低、全球逆周期政策逐步落地和升級三大條件。

在供應方面，在上一輪大宗商品牛市后，銅價和銅企資本開支相繼于2011年和2013年見頂回落。在庫存方面，截至2019年10月底，三大交易所銅庫存合計29.5萬噸，處于近四年來較低水平，此外，國內保稅區銅庫存為32.64萬噸，同樣是歷史較低水平，綜合來看，全球范圍內銅顯性庫存處于四年以來較低水平。此外，貨幣政策方面，2019年初以來，先后有22個國家央行降息，美聯儲也連續降息了三次。今年9月份以來，國內逆周期調節政策力度也加大。預計2019年-2020年銅供需將進入緊平衡時代，銅價有望保持堅挺。