市場回顧：流動性壓力稍緩，債市回暖

債券市場：上周債券市場經歷資金面先緊后松，央行公開市場操作再次凈投放一定程度緩解市場情緒，3月份財政支出力度加大亦有助于流動性恢復，整周逆回購凈投放800億，價格維持不變。上周短端利率小幅回落，利率債期限利差有所收縮，中長期信用利差不同幅度下降。

股票市場：上周A股走勢延續上行，上證綜指、滬深300分別上漲0.99%、1.27%，創業板止跌回升0.79%。分板塊看，建筑漲繼續上漲5.5%，連續兩周累計漲幅達到8.0%、領漲各個行業，其次為家電、餐飲旅游、煤炭，分別上漲4.0%%、3.8%和3.0%；鋼鐵、房地分別下跌1.2%。

正股市場：轉債正股中8只個券上漲，歌爾股份領漲8.4%，其次輝豐股份上漲5.3%，九州通、航天信息、廈門國貿周漲幅均超過3.5%，澳洋順昌領跌4.1%，連續兩周跌幅最大。可交債正股中新華保險上周下跌3.8%，跌幅最大。

轉債市場：受正股驅動歌爾轉債、國貿轉債、九州轉債分別上漲2.8%、2.4%和1.6%，偏高的溢價率制約航信轉債走勢，正股上漲之下轉債下跌1.3%，格力轉債領跌1.9%。

轉債跟蹤：歌爾、白云進入贖回條款觸發倒計時

一級市場：周三光大轉債公告發行結果，其中原股東獲得配售比例42.6%，實際網下獲配金額171.95億，中簽率0.4999%。上周另有三家上市公司——兄弟科技、千合味業、雙環傳動公告發行可轉換債券通過董事會預案，從目前公開信息看，三家企業擬募集資金規模均不超過10億。

二級市場：順昌轉債：順昌轉債的初始轉股價格于2017年3月24日起由原來的9.39元/股調整為9.34元/股，調整后的轉股價格自3月24日起生效。

上周歌爾轉債、白云轉債正股漲幅明顯，周五正股收盤價超過轉股價格的130%，進入贖回條款觸發倒計時。建議關注條款博弈機會。

市場展望：流動性擔憂降低，轉債熱度提升

可轉債區別于定增的監管優勢不斷吸引上市公司將其加入近期融資計劃中，上周新增三家上市公司公開發行可轉債通過董事會預案，可轉債市場的小眾地位逐漸突破，另外短期內債券市場流動性壓力仍存，風險因素的提升導致部分資金更加關注權益品種。