當前基準利率區(qū)間位于1.25%-1.5%，而2004年7月初的基準利率水平與當前相近，且04年7月開啟的加息周期也是漸進式加息的做法，與美聯(lián)儲當前的思路一致。

小布什稅改是10年減稅1.35萬億美元，而特朗普稅改的計劃是10年減稅1.5萬億美元，要高于小布什稅改，減稅細節(jié)方面也不輸給小布什，有關減稅細節(jié)我們在前期多篇報告中已進行分析，此處不再贅述。

通脹雖然在04-06年要高于當前水平，但仍在合理范圍之內(nèi)（3%附近），并沒有對經(jīng)濟產(chǎn)生重大負面影響；反觀當下，美國經(jīng)濟雖然受到通脹低迷的困擾，但從加息角度來看則是一件好事，因為通脹若遲遲不達標很有可能拖累美聯(lián)儲加息的進程，為稅改刺激經(jīng)濟贏得了更多時間。綜合來看，當前稅改以及利率環(huán)境可以更好地刺激經(jīng)濟，至少不比04-06年差，而美國GDP增速在2004-06年的平均值為3.3%，遠高于2016年和2017年的增速。因此當積極的財政政策遇上漸進式加息，美國經(jīng)濟2018年大概率會明顯復蘇。

而不同點在于：1. 通脹在里根稅改后出現(xiàn)了明顯的下行，而在小布什時期則是處于合理區(qū)間內(nèi)；2. 聯(lián)邦基金利率在里根任期內(nèi)是前高后低，但在小布什時期是先松后緊的；3.美債長端收益率在里根時期是震蕩下行的，而在小布什時期是“V”字型走勢，前低后高；4. 收益率曲線在小布什稅改后期出現(xiàn)了平坦化跡象，這主要與當時貨幣政策收緊有關。