商業(yè)銀行普通債：發(fā)行期限趨于短期化，和國開債的利差近60bp
剔除混合資本債（混合資本債期限一般是10+5Y，無擔(dān)保，附帶贖回,利息遞延權(quán),暫停索償權(quán)等條款，并存在利率跳升機(jī)制，清償順序列于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、先于股權(quán)資本，自2013年起未有發(fā)行），2015年以來，商業(yè)銀行普通債的發(fā)行主體主要以股份行和中小銀行（除國有行、股份行和外資行外的其他銀行，主要包括城商行和農(nóng)商行）為主，發(fā)行評(píng)級(jí)集中于AAA和AA+（占比超過90%），發(fā)行期限一般在5Y以下，并趨于短期化，目前以3Y為主，清償順序靠前，同時(shí)具備無抵押、無質(zhì)押、無擔(dān)保、無附加條款等特點(diǎn)（發(fā)行條件可參見《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法》，在此不再贅述）。
從今年的發(fā)行節(jié)奏上看，保險(xiǎn)公司債在5、6月份發(fā)行有所增加，證券公司短期融資券6月以來凈融資規(guī)模翻了一番，8月和9月商業(yè)銀行債和商業(yè)銀行次級(jí)債依次明顯放量。
從機(jī)構(gòu)持倉來看，主要商業(yè)性金融債的持倉分布中約36%在商業(yè)銀行賬戶，約55%在廣義基金賬戶（持倉數(shù)據(jù)由中債登和上清所托管數(shù)據(jù)整合），而在廣義基金中，又有近1/3的金融債落于銀行理財(cái)賬戶，可見商業(yè)銀行是金融債最主要的持有機(jī)構(gòu)，和金融債的配置屬性相符。此外，分債種看，商業(yè)銀行、特別是全國性商業(yè)銀行持有74%的金融機(jī)構(gòu)普通債，而廣義基金則更加青睞于次級(jí)債、二級(jí)資本債和混合資本債。