上周政金債招標(biāo)略有改善。受前半周資金面趨緊的影響，國(guó)開(kāi)債1Y、5Y和10Y的需求持續(xù)偏弱，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)呈回落趨勢(shì)，中標(biāo)利率基本與二級(jí)持平；3Y品種的承銷(xiāo)團(tuán)參與情緒較高。農(nóng)發(fā)債3Y和5Y品種的供給正常，需求尚可，中標(biāo)利率分別高估值5bp和3bp；而1Y和7Y品種的需求較前期也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。口行債的1Y和3Y品種需求較前期也有改善，發(fā)行結(jié)果高于預(yù)期，1Y和5Y還出現(xiàn)追加場(chǎng)，且追滿20億。整體來(lái)看，政金債招標(biāo)較前期出現(xiàn)改善，但仍然不強(qiáng)。
國(guó)債、政金債長(zhǎng)端收益率小幅波動(dòng)，國(guó)債期限利差收窄，國(guó)開(kāi)債期限利差波動(dòng)不大。資金面在上周呈現(xiàn)前緊后松的狀態(tài)，政金債短端收益率上行幅度不大，農(nóng)發(fā)債短端上行3bp左右，而1Y國(guó)開(kāi)債則下行約1bp。此外，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議給出非常強(qiáng)烈的鴿派信號(hào)，包括年內(nèi)或不再加息，以及9月底提前結(jié)束縮表，國(guó)債、國(guó)開(kāi)債長(zhǎng)端在上周四均有一定幅度的下行。國(guó)債、國(guó)開(kāi)債期限利差目前分別在64bp和101bp左右。
上周有9只債項(xiàng)發(fā)生違約，其中三胞集團(tuán)為新增違約主體。三胞集團(tuán)為江蘇省大型民企，但公司信用狀況自18年迅速惡化，旗下的兩家上市公司宏圖高科、南京新百于18年11月被凍結(jié)的股份累計(jì)數(shù)分別達(dá)到72.81億股和120.71億股，三胞集團(tuán)的理財(cái)計(jì)劃也出現(xiàn)無(wú)法按期回購(gòu)現(xiàn)象，企業(yè)資質(zhì)已經(jīng)出現(xiàn)惡化，違約事件對(duì)市場(chǎng)沖擊有限。