首先要明確的是，商業(yè)銀行和保險機構是債券市場的主要參與者，而隨著利率市場化進程的深化改革，這些機構參與國債期貨市場有助于滿足其日趨強烈的利率風險管理需求，增強金融機構的經(jīng)營穩(wěn)健性，進一步提升其服務實體經(jīng)濟的能力，同時對國債期貨市場而言，可以更好地促進國債期現(xiàn)貨市場協(xié)調發(fā)展、豐富期貨結構、促進國債期貨功能發(fā)揮。貨幣市場利率互換對沖短期風險，國債期貨對沖中長期風險，風險敞口全面覆蓋的同時，也提升了人民幣債券期現(xiàn)市場流動性和價格信號的準確性。

首先，銀行和保險等機構在銀行間市場進行現(xiàn)券的拋售摩擦成本高，而國債期貨采用集合競價的方式，市場透明度更高，方便機構快速實現(xiàn)對組合久期的調整，且占用資金少。其次，現(xiàn)券市場主要機構投資者進入國債期貨市場會增加國債期貨和現(xiàn)貨的聯(lián)動性，提升國債期貨流動性，進而提高國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)能力，因而有利于金融體系的風險控制，也可讓銀行和保險更好地服務實體經(jīng)濟。另外通過將國債期貨用于風險管理，有助于銀行和保險的穩(wěn)定經(jīng)營：在面對外部沖擊時，不必大幅調整資產(chǎn)負債表，可利用國債期貨降低自身利率風險暴露，也能緩解現(xiàn)貨市場拋售帶來的收益率大幅波動。最后，該舉措對培養(yǎng)本土金融機構對利率衍生品的認識有積極作用，并且在金融持續(xù)對外開放和海外金融機構逐漸增加對我國債券市場投資的背景下，我國金融機構若能熟練運用相關利率衍生品進行各類業(yè)務操作，將有更多機會同海外機構展開合作。

此次第一批開放的五個試點單位對國債期貨價格波動的影響估計不會太大，五大行的交易屬性不強，盈利模式對債券交易的依賴度也比較低，因此在開放后估計不會大規(guī)模涌入從而造成市場劇烈震蕩，不過短期內的小幅波動和情緒對盤面的影響大概率是會出現(xiàn)的。預計第一批五個銀行入市帶來的資金增量大約在45億的面值，因此對國債期貨市場的影響較小。而如果將全部銀行和保險公司都開放入市的話，大約會帶來400億左右的增量資金，將是該市場大幅擴容。而隨著市場的逐漸開放，相關套利機會將會減少，且更理性的市場波動將降低投機情緒對國債期貨頭寸的影響，做市商因此也能降低自身的風險。但機構者眾，且交易主體同質性可能會造成預期一致性，導致交易對手缺乏，也會在短期內放大市場波動。