昨天黃金市場出現“閃崩”，短短一分鐘暴跌了18美元，也就是在這一分鐘黃金期貨成交量達到180萬盎司，這一時刻成交量甚至超越了美國大選和英國脫歐這些歷史性時刻。

由于白銀和黃金有著強烈的相關性，銀價同步跳水，在一分鐘之內也被拋售了5000盎司。

不光是普通投資者，就連老手交易員也懵了，不可思議的暴跌讓市場很慌，到底發生了什么？

人們想到的理由如下：

1、某個倒霉蛋按錯了按鍵，也就是所謂的“胖手指”(即錯誤的交易指令)。

2、或是某個菜鳥不知道“盎司”和“手”的區別。

注：在短短一分鐘內，紐約商品交易所成交量大約18149手(合約)，而之后一小時的成交量下降到2334手(合約)。一單18149盎司的交易很常見，但18149手期貨合約(100倍杠桿)的交易很罕見。

3、拋售可能是技術面引發。

4、算法交易(不管是不是，反正出了事找它肯定沒錯)。

如果這是“胖手指”所致，黃金會迅速回升至這一“錯誤”發生之前的水平。我們看到，截止收盤金價并沒有回升。

如果不是，這次拋售有什么意圖？

很多人應該注意到，美元指數變化并不大，這說明黃金“崩盤”并沒有根本的驅動力，投資者短線對于預測金價是否已經到達合適的水平猶豫不決。

不過CFTC的數據發出矛盾的信號(見下圖)：截至6月20日當周，對沖基金和基金經理全面減持金、銀凈多頭頭寸黃金凈多倉驟減近五萬手，這是今年最大的投機性拋售之一。

COT黃金報告

COT白銀報告

我們看到盡管持倉量大幅下降，但當時黃金價格幾乎沒有怎么變動，持倉變動與價格體現并不吻合，也許是有人看出了這一漏洞——周一大單砸盤并利用技術拋售(周五收盤后才會公布CFTC數據，因而拋售行動會出現在周一)，在金價跌破1250后大量止損盤被觸發，從而導致價格跳水。而選擇的時段恰好在交投并不活躍的亞洲盤結束，歐洲盤交易剛剛開始前，清淡的市場會放大這種走勢。

如果說CFTC數據及時性不夠，我們再來看看ETF持倉。

黃金ETF持倉

周一公布的數據顯示，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust上周五黃金持倉量突然大降0.35%至851.02噸，而前幾日是基本持平。這或許跟上面的猜測相吻合，投機客早已開始布局，預料到了黃金必有一跌？