本周一(6月26日)黃金白銀市場遭遇了一波意外的暴跌跳水行情，黃金和白銀價(jià)格在進(jìn)入歐盤之后，突然短線暴跌，黃金跌幅超過15美元，而白銀的跌幅也超過0.6美元，后來經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)可能是誤操作導(dǎo)致的烏龍指行情，雖然這一意外行情給市場帶來了不小的沖擊，不過似乎對近期黃金白銀的漲勢沒有太大影響，在暴跌之后的次日，金銀紛紛迎來再一次的上漲行情，然而今日進(jìn)入歐盤之后，黃金白銀再次出現(xiàn)大跌行情，雖然相比周一的跌幅小了很多，但金價(jià)還是短線暴跌了7美元，白銀則是下跌了0.15美元。并且這輪跌勢似乎還在進(jìn)一步擴(kuò)大，難道這輪上漲的行情注定難以持續(xù)?

其實(shí)此前第一黃金網(wǎng)有文章稱黃金進(jìn)入了“無風(fēng)帶”，似乎正好能和當(dāng)下的走勢相吻合。從黃金歷史走勢來看，6-8月普遍被視為黃金市場的“夏季無風(fēng)帶”，金價(jià)往往難以有效上下突破走出趨勢行情。所謂無風(fēng)帶指的是靠近赤道、小風(fēng)或靜風(fēng)的緯度帶。當(dāng)船只進(jìn)入無風(fēng)帶，往往被困數(shù)周，難于前行。此時(shí)，船員一頭霧水，無法得知何時(shí)風(fēng)再來。眼看著珍貴的食物日益減少，他們便焦躁起來，有的甚至?xí)嗷テ堋?/p>

同樣地，在黃金市場進(jìn)入夏季無風(fēng)帶，金價(jià)走勢波瀾不驚之際，投資者對黃金交易的熱情也逐漸下降。不少投資者更是失去耐心，紛紛“棄船”。事實(shí)上，從CFTC最新發(fā)布的交易員持倉報(bào)告(COT)來看，目前已有大量交易員棄船而逃。具體來看，截至6月20日當(dāng)周，投機(jī)性黃金多倉猛減49827手，創(chuàng)今年最大降幅之一，而投機(jī)性黃金空倉則略微減少147手。可見，報(bào)告當(dāng)周做多黃金的交易員紛紛下船，而做空黃金的交易員鮮有上船。這意味著，在黃金進(jìn)入夏季無風(fēng)帶后，投資者對黃金買賣的熱情驟降。

在周一暴跌之后，周二周三兩天黃金走勢雖然爆發(fā)了強(qiáng)勁的上漲行情，但盤中走勢均呈現(xiàn)了一個(gè)沖高回落的跡象，日盤中行情會(huì)迎來一波沖高，但隨著進(jìn)入夜盤，行情會(huì)大幅回吐日內(nèi)的漲幅，最后僅收得很小的漲幅。周二周三幾乎走出了一樣的行情。并且最后都是收于1250美元下方，而周四早盤開盤之后金價(jià)早早站上1250上方，并且繼續(xù)嘗試沖高，本以為多頭會(huì)延續(xù)，然而突然又出現(xiàn)的大跌行情直接抹消了日內(nèi)的漲幅。

究竟是什么原因引發(fā)了這突然地暴跌呢?

小編認(rèn)為如果要找理由的話，如果排除再一次的意外操作的情況，那么很有可能就是當(dāng)下投資者對于黃金并沒有很高的期望，其實(shí)近日美元持續(xù)暴跌，然而反應(yīng)在黃金市場卻并沒有太大行情，這其中就能夠察覺到一些情況。

金融市場從不令人厭煩的原因之一是，任何情況看起來都很熟悉，但總是與以前略有不同。就以昨天金融市場的進(jìn)展為例。昨天早上，金融市場主要關(guān)注歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)的鷹派言論，因?yàn)槭袌鋈耸空龑ふ彝聘邭W元的理由。德拉基的言論導(dǎo)致美國與歐元區(qū)10年期國債息差縮窄。因此這對歐元/美元構(gòu)成利好。

數(shù)小時(shí)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)程沒有從根本上改變。所以，美債收益率也出現(xiàn)攀升(但升幅不及德國國債收益率)，對未來美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期出現(xiàn)小幅向上調(diào)整。但這一點(diǎn)，以及美國實(shí)際收益率上升并未對美元兌多數(shù)貨幣(除日元之外)提供支撐。

原因何在?首先，其它地區(qū)(比如德國)的政府債券收益率的升幅超出美債收益率。此外，對于一些國家(除日本外)的貨幣政策的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生改變。簡而言之，更多央行正考慮移除貨幣刺激，這對其貨幣兌美元的走勢形成支持。更進(jìn)一步來說，投資者似乎對美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)度以及特朗普的政策能否支持經(jīng)濟(jì)抱有疑慮。這一因素，以及耶倫有關(guān)一些金融資產(chǎn)價(jià)格已變得有些過高的言論令美國股市承壓。最后，美國政治不確定性依然相對較高。

假如美元在走低，則金價(jià)應(yīng)該出現(xiàn)上升，對不對?但沒那么快。以金價(jià)來說，上面提及的因素會(huì)以不同形式起作用。一方面，美元貶值、股市走低對于金價(jià)構(gòu)成支撐作用。

但另一方面，美國實(shí)質(zhì)收益率溫和上升以及未來寬松貨幣政策會(huì)減少的預(yù)期對于金價(jià)來說是負(fù)面力量，原因在于，由于黃金不支付利息，投資者將發(fā)現(xiàn)黃金作為投資資產(chǎn)的吸引力下降。

由于這些抵消因素的存在，金價(jià)當(dāng)前正交投于接近我們對季度末價(jià)格的預(yù)期1250美元/盎司。

另外在原油方面可能也存在一定的影響，之前原油價(jià)格連續(xù)暴跌，使得市場的恐慌情緒蔓延，然而近幾日油價(jià)又持續(xù)上漲讓市場重拾希望，因此這可能是黃金漲勢停止的另一原因。

所以在結(jié)合市場在6-7月份的謹(jǐn)慎態(tài)度來看，未來數(shù)周這些抵消因素將阻礙金價(jià)“騰飛”，黃金價(jià)格很可能會(huì)暫時(shí)圍繞1250美元運(yùn)行。我們預(yù)計(jì)金價(jià)將緩慢、但肯定會(huì)從美元走軟中獲益，金價(jià)將以溫和的步伐上升。我們對2017年末和2018年金價(jià)的預(yù)期分別為1300美元/盎司和1400美元/盎司。

而今晚美國將公布gdp數(shù)據(jù)以及最新的初請數(shù)據(jù)，在耶倫十分看好美國經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，這兩個(gè)數(shù)據(jù)是否會(huì)打臉耶倫讓黃金停止下跌，還是說進(jìn)一步給黃金雪上加霜?只有拭目以待了。總之在近段時(shí)間，關(guān)注黃金在1240-1260區(qū)間內(nèi)的波動(dòng)情況，1250美元將會(huì)是黃金反復(fù)爭奪的點(diǎn)位。