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摘要：

本周四全球市場繼續(xù)股債雙殺，債券價格下跌、收益率上行，債市帶動歐美股市全線下跌。這輪股債雙殺的背景是，上周從美國、歐洲、英國到加拿大，全球四大央行紛紛釋放鷹派信號，市場對全球央行緊縮貨幣政策在即的預期突然竄升。分析師認為這也與歐美股市高高在上，以及近期歐美國債收益率連續(xù)走高有很大關系。歐洲央行行長德拉吉上周表示，歐元區(qū)的通貨再膨脹創(chuàng)造了空間，可以在不收緊貨幣政策的情況下撤銷非常規(guī)政策措施。據披露的6月7-8歐洲央行管委會議紀要顯示，管委在會上就調整購債計劃寬松偏好進行了討論，并決定采取審慎態(tài)度，并討論撤銷“視需要擴大購債規(guī)?！北ＷC。分析師認為聲明發(fā)布后引發(fā)市場猜測歐洲央行可能會考慮減少量化寬松計劃中的購債幅度。這將進一步促使投資者對風險資產的出清決心和力度大幅度增加，預計今后歐美證券類資產價格走低概率大，這將導致退出證券市場的資金流入金銀等避險資產市場概率大，國際銀價有望迎來短期企穩(wěn)反彈的行情。

市場基本面：

本周四全球市場繼續(xù)股債雙殺，債券價格下跌、收益率上行，債市帶動歐美股市全線下跌。歐洲交易時段歐洲Stoxx50指數、法國CAC40指數一度跌超1%。美股開盤后三大股指齊跌，納指跳空低開早盤跌超1%，道指早盤一度跌去121點或0.6%，標普500指數跌約0.7%。美股開盤不久德國10年期國債下跌，收益率上升了7個基點，至0.54%，觸及2016年1月以來的最高水平。早盤美國10年期國債收益率漲幅接近2%，一度創(chuàng)將近八周來新高，在觸及5月12日來高位2.382%后，日內高點觸及2.387%。分析師認為這輪股債雙殺的背景是，上周從美國、歐洲、英國到加拿大，全球四大央行紛紛釋放鷹派信號，市場對全球央行緊縮貨幣政策在即的預期突然竄升。投資者擔心2013年的“削減恐慌”可能正要歷史重演。同時也是因為歐美主流市場證券市場連年走高，價值嚴重高估，泡沫嚴重有關。

美國素有“小非農”之稱的ADP就業(yè)數據在6月較前值顯著下滑，并低于預期，數據公布后美元對日元快速走低。分析師認為，盡管六月ADP數據稍顯疲軟，但勞動力市場仍然表現(xiàn)強勁，新增就業(yè)主要在服務業(yè)。美國6月ADP就業(yè)人數+15.8萬，預期+18.5萬，前值由+25.3萬修正為+23萬。分行業(yè)來看，服務業(yè)新增就業(yè)人數達15.8萬，是創(chuàng)造就業(yè)的“主力”。其中，貿易、運輸等行業(yè)新增就業(yè)3萬人，教育和衛(wèi)生服務行業(yè)新增了2.8萬人，休閑和酒店行業(yè)就業(yè)人數新增1.1萬。制造業(yè)新增就業(yè)人數為6000，而采礦業(yè)和建筑業(yè)就業(yè)人數分別減少4000和2000，換句話說，在特朗普極其重視的制造業(yè)領域中，6月就業(yè)人數出現(xiàn)零增長。

美國供應管理協(xié)會(ISM)公布數據顯示，美國6月ISM非制造業(yè)指數57.4，好于預期的56.5和前值56.9，也明顯脫離了3月所創(chuàng)55.2的2016年10月以來新低。這一指數已連續(xù)90個月處于榮枯分水嶺50上方，代表服務業(yè)等非制造業(yè)企業(yè)繼續(xù)擴張，也打破了此前分析師的普遍預期，即該指數將在5、6月連降兩個月。分析師認為6月非制造業(yè)的擴張速度好于預期，表明美國二季度經濟增長強勁。就業(yè)市場穩(wěn)定、消費融資更加健康、借貸成本較低，都進一步抬升了服務業(yè)需求。6月數據好于去年及今年以來均值，與二季度經濟增長和工廠活動活躍的情況相符。

股價創(chuàng)歷史新高不到兩周，特斯拉就卷入了一跌再跌的“暴風驟雨”。繼本周三創(chuàng)一年多來最大單日跌幅后，特斯拉周四開盤繼續(xù)重挫，距離近期高點6月23日創(chuàng)下的386.99美元歷史峰值跌去20%以上。在經歷了6月的嚴重超買之后，特斯拉股價急轉直下，已經跌入技術性熊市。截至北京時間7月7日零點左右，特斯拉市值縮水至大約517.1億美元，低于通用汽車527.2億美元的市值。最終特斯拉跌幅略有收窄，收跌5.58%，但盤后還在下跌。本周累跌約15%。分析師認為導致特斯拉股價周三大跌的主要原因是，沃爾沃當日宣布2019年以后車型將不再只配備內燃機，要么是純電動，要么是混動。沃爾沃是首家明確列出純內燃機汽車淘汰時點的主要廠商。無論從時間還是空間上看，都將是特斯拉面臨的重大利空。另一個影響因素是特斯拉本周一公布的交付量不及預期。特斯拉二季度電動汽車交付量略高于2.2萬輛，同比增長53%，但環(huán)比減少約3000輛。在產量超過第二季度銷量后，Model S和Model X的需求似乎已停滯，并且隨著Model 3的交付計劃低于該公司的生產目標，該股或面臨下行風險。

周四，就在G20夏季峰會召開的前一天，日本和歐盟簽署了一項廣泛的新自由貿易協(xié)定。這是史上最重要的自由貿易協(xié)定之一。官員們稱，依照此協(xié)議，每年將有高達10億歐元關稅被取消，并將推動歐盟食品、藥品和醫(yī)療服務出口。一旦與歐盟達成協(xié)議，日本通過自貿協(xié)定覆蓋的海外貿易占比將提升至35%。歐盟委員會主席Jean Claude Juncker說，雙方希望看到該協(xié)定得到批準，并于2019年初生效。分析師認為協(xié)議體現(xiàn)出他們強烈反對特朗普貿易保護主義的立場，也是一度高度保護國內產業(yè)的日本的一個重大開放之舉。在特朗普宣布退出TPP之后，日本就傾向于同歐盟達成自貿協(xié)定。這次協(xié)議的達成，無疑是對美國主導制定貿易游戲規(guī)則的有力挑戰(zhàn)，也是對突破二戰(zhàn)以后美國主導世界各領域格局具有深遠影響。

此前路透報道稱，德國國債的愈發(fā)稀缺令歐洲央行QE計劃舉步維艱，這將是歐洲央行在決定是否需要延長QE計劃的關鍵考量。歐洲央行管委、德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)曾在6月底表示，因經濟增長和通脹都在往正確的方向運行，歐洲央行將開始討論結束QE。英國央行高官近期言論偏鷹派及年底加息預期變得濃厚。分析師認為根據歐洲央行高官的言論及歐盟經濟較好的表現(xiàn)，歐洲退出寬松政策是極有可能的，這將進一步刺進歐元和英鎊兌美元的反彈。綜合考量昨夜美元指數跳水并于截止發(fā)稿收中陰線，國際白銀價格短線將有望震蕩企穩(wěn)，之后將演繹修復性反彈行情是大概率事件。

分析師認為，綜合歐美市場因行情高企或者宏觀調控政策原因導致的股債雙殺，以及美國小非農就業(yè)數據的不給力，歐洲退出QE預期濃厚等原因，短期國際市場上風險偏好資產將得到投資者一定得拋售，這將提升金銀等避險資產的需求。國際銀價短線企穩(wěn)懸念不大。結合技術面上國際銀價昨日在盤中跌破16美元后抄底資金涌入明顯，盤中迅速回升到16美元上方。并且近期累計的跌幅，市場嚴重超賣，多頭資金回流加速。昨日國際銀價窄幅震蕩整理，振幅急劇減小，尾盤收星線，這標志著做空動能嚴重衰減，后市國際銀價有望迎來短期企穩(wěn)震蕩后的反彈行情。

白銀技術分析：

昨日國際銀價繼續(xù)小幅慣性低開，反抽5日線小幅回落后，開始窄幅震蕩整理走勢，振幅急劇的縮小。分析師認為昨日的反抽是空頭集中立場所致，并初步判斷空頭宣泄告一段落的概率大。昨日白銀開盤價16.02美元，最高16.11美元，最低價15.95美元，收盤價16.00美元。昨日尾盤收于16.00美元整數關口，也彰顯這位置支撐力度大，結合macd綠柱子縮小，kdj三線先上收攏有金叉趨勢，銀價進一步跌倒了前低點附近，認為短線在該位置企穩(wěn)震蕩，之后迎來反彈的概率大。建議在前低點和16美元整數關口回檔企穩(wěn)適度做多單，設好止盈止損并及時增減倉，嚴格執(zhí)行操盤紀律。