亂世買黃金，可是面對疾病的襲擊，金融市場一篇恐慌，黃金也跟著大跌，COMEX黃金期貨主力合約價格收報1587.3美元/盎司，當(dāng)日大幅下挫3.36%。這一跌幅，創(chuàng)下2013年以來近7年的最大單日跌幅。歷史經(jīng)驗已經(jīng)不靈了，這個時候?qū)ふ壹夹g(shù)支撐位已經(jīng)意義不大，要探究黃金下跌的真實原因，才能研判未來的黃金走勢。

樓主觀點，分析人士指出，黃金料延續(xù)跌勢，8個月上行趨勢線位于1263美元，構(gòu)成支撐。如果跌破，則將指向1260和1257以及200日均線1250，這只能是一種參考，在金融市場流動性沒有改變以前，很難預(yù)測未來黃金走勢。

黃金下跌是流動性枯竭引發(fā)

筆者之所以提出這么一個觀點，是因為剛剛看到華夏時報有一篇署名冉學(xué)東的文章，提出一個全新的觀點，黃金為什么跌了因為流動性比黃金還貴，市場缺少流動性，資產(chǎn)就會遭遇全線拋售，股票市場大跌，黃金大跌，白銀也不例外。文章的結(jié)論是；此次新冠疫情的沖擊，所產(chǎn)生的主要是交易的萎縮，信貸需求的減少，流動性減少，流動性的價值高于其他資產(chǎn)包括黃金，這就會導(dǎo)致黃金的拋售。

下圖是黃金走勢圖。

美元流動性因何短缺。

黃金是以美元計價的大宗商品，美元是全球儲備貨幣，緣何會突然之間引發(fā)流動性匱缺呢？不應(yīng)該啊。

為了應(yīng)對去年9月份開始的美元流動性緊張，自從9月份開始，美聯(lián)儲就陷入了是不是擴(kuò)表的質(zhì)疑，到了11月初美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表增加了1750億美元至4.07萬億美元，增長約4.5%，但是美聯(lián)儲并沒有停止向市場注入流動性，從19年10月份起美聯(lián)儲每個月將印鈔600億美元來購買美債，預(yù)計將持續(xù)到明年6月，將印鈔5400億美元。

美聯(lián)儲投入的低成本美元流動性怎么就突然之間沒有了呢。去年九月份開始，股市是成為了流動性的蓄水池，股市不斷上漲，國債市場也是不斷走高收益率不斷走低，但因為龐大的財政赤字，不斷發(fā)行國債，可是國際市場投資者像德國、日本、土耳其和中國等不斷拋售美債，從抽離美元流動性，拋售的國債就由國內(nèi)投資者承接，沉淀了很大的流動性，國內(nèi)出現(xiàn)流動性緊張是可以想象的，美聯(lián)儲不得不通過市場回購債券釋放流動性，緩解美元荒。

但目前是股市下跌，資金跑路，只有國債收益率下跌吸引資金參與，成為避險資產(chǎn)，黃金作為硬通貨也不列外，這就令人匪夷所思了。

疾病沖擊導(dǎo)致美元流動性匱缺。

U.S.GlobalInvestors首席交易員MichaelMatousek表示：“許多投資者和交易員不得不滿足其他產(chǎn)品的保證金要求，所以他們在盡可能地銷售。這就是黃金和金礦類股受到?jīng)_擊的原因。人們正試圖出售他們所能出售的任何東西。這是一次全面的拋售。”

是什么資產(chǎn)的保證金，逼迫投資者拋售所能拋售的一切資產(chǎn)，保證流動性要求，我是不很理解，

次貸危機(jī)期間，市場流動性枯竭是因為房地產(chǎn)抵押債券出現(xiàn)全面違約，導(dǎo)致美元流動性危機(jī)，目前沒有次貸危機(jī)的有毒資產(chǎn)和衍生品頭寸，整個金融市場杠桿率并不算高，雖然國債突破了23萬億美元，但有美聯(lián)儲不斷的購入債券穩(wěn)定市場流動性，不需要投資者拋售黃金等貴金屬和股票來滿足其他產(chǎn)品的保證金要求。

難道有投資者加杠桿做多股市期貨，碰到股市大跌，需要追加保證金，這只是一種可能而已。

現(xiàn)在市場最大問題是交易終端，新冠狀病毒肺炎沒有特效藥，阻斷傳染最佳方式就是隔離，實行網(wǎng)格化管理，嚴(yán)禁人員聚集，既然嚴(yán)禁人員聚集和流動，那么企業(yè)生產(chǎn)就會陷入大范圍的停滯，消費被大規(guī)模抑制，流通企業(yè)就會關(guān)門謝客，市場的商品交易就會中斷，市場經(jīng)濟(jì)一旦商品交易終端，就意味著金融交易終端，金融市場流動性出現(xiàn)停滯，意味著市場流動性出現(xiàn)了枯竭。

面對生產(chǎn)的停滯，部分企業(yè)信用降低無法獲得貸款，部分企業(yè)現(xiàn)金流充沛，但生產(chǎn)停滯，無需貸款，流動性沉積于企業(yè)賬上不能進(jìn)入流通環(huán)節(jié)，成為死錢，整個社會的信貸需求出現(xiàn)急劇萎縮，導(dǎo)致金融市場貨幣創(chuàng)造能力大降，貨幣周轉(zhuǎn)流動陷入了停滯，等于貨幣萎縮甚至消失了一樣，整個市場流動性也就瞬間枯竭了，面對流動性的枯竭，投資者只能拋售流動性好的資產(chǎn)應(yīng)對流動性危機(jī)，黃金也不例外，避險功能讓位于流動性迫切需求，所以隨著股市下跌，黃金只是滯后于股市下跌，最終也遭遇拋售。

亂世買黃金，是因為亂世，不少政府為了應(yīng)對龐大開支容易貨幣超發(fā)，導(dǎo)致惡性通脹，黃金作為硬通貨避險功能才能充分發(fā)揮，而現(xiàn)在金融市場，雖然央行也是沾染寬松貨幣的陋習(xí)，可是沒有引發(fā)惡性通脹，黃金避險功能也就沒有辦法極致的發(fā)揮，只是在疾病前期出現(xiàn)上漲，此后就因為流動性而大跌，

黃金何時會出現(xiàn)翻身向上，可能要等到美聯(lián)儲進(jìn)一步注入流動性，或者是整個疾病過去了，生產(chǎn)恢復(fù)正常，金融市場流動性逐漸恢復(fù)了，