近日央行行長(zhǎng)易綱在博鰲論壇表態(tài)“已經(jīng)準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)變化”，他說(shuō)的二個(gè)層面的意思，一個(gè)是銀行可能會(huì)上調(diào)利率，但不是上調(diào)基準(zhǔn)利率，而是適當(dāng)放松約束，允許存款利率更多浮動(dòng)，一個(gè)是完成利率市場(chǎng)化。

所以我想談以下幾個(gè)問(wèn)題：

1利率為什么要上調(diào)？

2利率上調(diào)對(duì)股市有什么影響？

3哪些行業(yè)的股票要小心

一為什么要上調(diào)利率？

現(xiàn)在整個(gè)國(guó)家金融工作的重心就是要防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，什么叫做系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？就是會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，整個(gè)股市的大風(fēng)險(xiǎn)，為什么這個(gè)時(shí)候要重點(diǎn)防范？因?yàn)楝F(xiàn)在的企業(yè)，家庭，地方政府的負(fù)債率太高了，就好像定時(shí)炸彈一樣，所以必須要提早防范，排除風(fēng)險(xiǎn)。

那這是怎么造成的呢？各位很多可能沒(méi)有看我寫的經(jīng)濟(jì)周期是怎么產(chǎn)生的那篇文章，解釋一下。

以家庭為例：當(dāng)你發(fā)現(xiàn)房子的價(jià)格漲的越來(lái)越高，工作也越來(lái)越高，你會(huì)感覺自己越來(lái)越有錢，所以花錢越來(lái)越大方，這些錢消費(fèi)出去后變成了企業(yè)的收入，企業(yè)賺錢了發(fā)的工資越來(lái)越多，進(jìn)一步讓你感到自己越來(lái)越有錢。

這個(gè)時(shí)期就是經(jīng)濟(jì)的上升周期，當(dāng)人們感到自己越來(lái)越有錢，就會(huì)借款消費(fèi)，企業(yè)感到生產(chǎn)的東西很快賣出去，也會(huì)借款擴(kuò)大生產(chǎn)。

為了應(yīng)對(duì)這種高速的增長(zhǎng)，央行就會(huì)發(fā)行大量的貨幣，有時(shí)候貨幣的發(fā)行數(shù)量比經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的價(jià)值還多，就會(huì)進(jìn)一步推廣資產(chǎn)的價(jià)格，形成泡沫。

借了錢總是要還的，當(dāng)一旦還不起就會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，產(chǎn)生大量壞賬，經(jīng)濟(jì)就可能會(huì)如一輛失控的火車一頭撞到山上。

這就是經(jīng)濟(jì)周期，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)二十年的高速發(fā)展，已經(jīng)到了經(jīng)濟(jì)周期的頂部，家庭，企業(yè)，地方負(fù)債率非常高，所以非常的危險(xiǎn)。

這就是上調(diào)利率的背景，而上調(diào)利率為什么可以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呢？

很簡(jiǎn)單，因?yàn)楫?dāng)借款成本上升之后，人們就不太會(huì)借款消費(fèi)了，企業(yè)也會(huì)降低生產(chǎn)，于是經(jīng)濟(jì)周期開始逆轉(zhuǎn)，進(jìn)入緊縮期，資產(chǎn)的泡沫會(huì)慢慢消除。

上面講的只是一個(gè)方面，另外一個(gè)方面是因?yàn)閼?yīng)對(duì)外部因素，也就是美元加息。

當(dāng)美元加息之后，美元的吸引力必定增加，會(huì)出現(xiàn)人民幣與美元的倒掛，如果不加息人民幣會(huì)外流，這是非常嚴(yán)重的問(wèn)題，必須要加息面對(duì)。

長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)利率實(shí)現(xiàn)的是雙軌制，一方面存貸款方面仍有基準(zhǔn)利率，另一方面貨幣市場(chǎng)利率是完全由市場(chǎng)決定的，所以未來(lái)必定要存款和貸款利率完全由市場(chǎng)決定。

一旦利率由市場(chǎng)決定，首當(dāng)其沖的肯定是銀行，那些沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)力不強(qiáng)的銀行很可能會(huì)逐漸邊緣化，銀行會(huì)像企業(yè)一樣進(jìn)化，競(jìng)爭(zhēng)加劇，個(gè)性化服務(wù)會(huì)層出不窮，而不是像現(xiàn)在大銀行都千篇一律。

二上調(diào)利率對(duì)股市有什么影響？

上調(diào)利率對(duì)股市不是什么好事，是利空，為什么？

第一你想想，當(dāng)利率提高了，人們肯定都跑去存款了，本來(lái)中國(guó)人就喜歡存錢，儲(chǔ)蓄率一直是排在全球前列，現(xiàn)在加息更加存銀行去了，或者買國(guó)債去了，股市里的錢肯定就少了，股價(jià)肯定下跌。

第二貸款利率提高企業(yè)的借款成本上升，利潤(rùn)就會(huì)下降，股票必定下降。

第三利率提高借款成本增加，貸款的人也肯定會(huì)減少了，市場(chǎng)上就會(huì)缺少資金，股市也會(huì)下降。

所以利率上升對(duì)股市肯定是利空，但是也有極少數(shù)例外的時(shí)刻，比如美國(guó)80年代初期股市的價(jià)格已經(jīng)低到了地板上面，股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于它本來(lái)的價(jià)值，大量資金涌入，所以造成利率和股市同時(shí)上升的罕見現(xiàn)象。

三利率上升對(duì)哪些行業(yè)的股票是壞消息？

毫無(wú)疑問(wèn)，是對(duì)那些高杠桿行業(yè)和企業(yè)，比如利用大量借款做固定資產(chǎn)投資，然后慢慢還錢的行業(yè)，隨著利率提升還款的成本就也會(huì)上升，企業(yè)強(qiáng)一點(diǎn)只是影響利潤(rùn)，弱一點(diǎn)直接破產(chǎn)。

這樣一說(shuō)我們就知道哪些行業(yè)是要小心的了。

首當(dāng)其沖的肯定是房地產(chǎn)行業(yè)，本來(lái)價(jià)格就虛高，一旦人們沒(méi)有錢了，就沒(méi)有人來(lái)接盤了，房?jī)r(jià)必定下降，

第二，利率上升房企的還貸成本劇烈上升，小開發(fā)商熬不住必定離開市場(chǎng)，所以萬(wàn)達(dá)等企業(yè)早早的把資產(chǎn)賣掉就是要減輕負(fù)債率，否則企業(yè)會(huì)被拖死。

第三利率上升不能借錢開發(fā)了，房地產(chǎn)開發(fā)商的業(yè)績(jī)必定增速放緩，股價(jià)就會(huì)下降。

所以對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的股票一定要小心。

還有高速公路，大型基建項(xiàng)目等一切依靠高貸款活著的企業(yè)，你要遠(yuǎn)離，怎么判斷呢？

理財(cái)序認(rèn)為，就看企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債的比例，資產(chǎn)最好是負(fù)債的2倍以上，還需要現(xiàn)金流很好，在寒冬里現(xiàn)金為王，誰(shuí)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流好誰(shuí)就是能活到下一個(gè)春天。