其實石油穿倉變負(fù)值也是少見的，理論上本不該存在，黃金是應(yīng)該不會，除非你的黃金實在是太多了。那么為什么黃金不會穿倉。

石油為什么會變?yōu)樨?fù)值？

實際上理論上不存在石油負(fù)值。期貨是有個交割的，現(xiàn)在雖然都是貨幣結(jié)算，但實際上你是可以交割實物的。你可以去領(lǐng)走那幾桶油。但是問題在于，在金融市場的石油投資者，有一個算一個，他們都已經(jīng)忘記了交割。結(jié)果就出現(xiàn)了如此的怪現(xiàn)象。你是石油期貨的多頭，比如你有100桶油，如果期貨跌到零，你沒有辦法賣出你的油，那么去交易所領(lǐng)回家就是了。可問題是所有的交易員沒見過油桶，“油桶上門恐懼癥”爆發(fā)，寧愿倒貼37元錢給石油買家。這有點金融收割的意思。實際上，是原油交易員找不到石油倉儲，你如果不賣，則需要繳納更多的石油倉儲費(fèi)用。

為什么黃金ETF負(fù)值可能性不大？

原因是黃金的儲藏占地不大，全球黃金開采出了18萬噸。1噸黃金的體積是0.051733立方米，總共9311.94立方米。全世界的黃金大約能裝滿一個大池塘或者小水庫之類的。黃金之所以成為交易貨幣，就是因為其體積小，便于攜帶，水火不侵。所以其倉儲的成本很小很小。

所以，如果黃金交割出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，一般投資人會帶黃金回家。而石油為負(fù)數(shù)，交易員則不想交割。寧愿倒貼錢也不想運(yùn)走石油。

為什么不交割實物？

綜上，其實中行原油寶的事件當(dāng)中，選擇交割可能也是一種方式，未來會需要賠上一點倉儲費(fèi)，真不行三桶油以0價格拿回來就好了。但實際上，沒有交易員會這么做，金融太發(fā)達(dá)，他們已經(jīng)忘記了期貨的本身。當(dāng)然，據(jù)說原油存儲地的運(yùn)費(fèi)和倉儲費(fèi)很高。但是再高，也不回是-37美元。2015年，當(dāng)時庫欣的原油儲存成本是0.5美元/桶/月。墨西哥灣海上原油存儲成本大約是1美元/桶/月。現(xiàn)在的確很滿，但37美元也足夠3年的倉儲費(fèi)用了。