旅行購匯

由于存在資本項目管制，當前境內個人購匯主要體現在境外旅行項目下。中國服務貿易差額中占比最大的部分是旅行項（2015年后旅行逆差在服務貿易逆差中平均比重近九成），該項目幾乎囊括從出境旅游、海外購物刷卡到出國留學等所有個人用匯，因此彭博使用結售匯和收付款中的服務貿易部分，估算個人結匯/收匯率和購匯/付匯率。

彭博估算顯示，個人購匯率曾在2016年初一度接近140%的高位，其后基本呈下降趨勢，至近幾個月基本在90%左右波動。個人購匯率超過100%意味著購匯規模超出實際用匯，部分購匯可能用于儲蓄，對沖人民幣貶值，這種現象在2016年和2017年初觸及階段性峰值后持續減少，今年貶值后該趨勢也未逆轉。

另一項央行數據也證實，國內家庭持有外幣存款今年4、5月均出現下行，6月微幅回升后7月環比降1.57%，創去年8月以來最大降幅。由于個人不能辦理跨境人民幣業務，以服務貿易數據計算結購匯率時，幾乎可以忽略人民幣收付款的因素，因此該比率可以視為描述個人結售匯意愿趨勢的替代性指標。

一線聲音

這與銀行零售端業務增長情況相符。三位銀行外匯業務人士稱，雖然零售端一直處于凈購匯狀態，但購匯業務近幾個月的增長不如結匯。一國有銀行外匯零售業務負責人說，該行7月份結匯增長較多而購匯上漲幅度不大，而另一位國有行東南沿海省份分行外匯業務負責人說，該分行個人結匯7月環比增加近兩成，購匯則環比小幅下降。

第三位人士，某中資股份行外匯交易主管稱，從該行情況來看，零售端表現非常穩定，7月份零售業務凈購匯量沒有增加；剔除暑期用匯高峰和季節性購匯需求增加的因素，零售端的結匯同比也是上升的，隨著今年人民幣貶值讓結匯重新變得有吸引力，零售客戶結匯開始增加。上述人士不愿具名，因未獲授權公開置評。

結匯回暖

從彭博以服務貿易數據構造的個人結匯率指標來看，自2016年末觸底之后，個人結匯意愿處于緩慢的波動上行之中，7月份小幅上升至65%；這一指標仍低于當期整體的代客業務結匯率72.5%，后者居于2015年7月以來最高。

“這意味著市場預期分化、老百姓沒有恐慌，我們看到服務貿易結匯7月份同比增長了百分之二十多，而服務貿易購匯同比只增長了百分之十幾，結匯還是增長得更快，”中國金融四十人論壇高級研究員、前外匯局官員管濤在采訪中說。

根據外匯局披露的數據，受6、7月份人民幣匯率貶值影響，銀行代客業務的整體購匯率連續兩個月反彈至67.4%。7月份時，服務貿易項下錄得凈購匯1284億元，甚至超過了貨物貿易凈結匯1282億元的規模，是代客結售匯中最大規模的逆差項。

服務貿易項結匯規模相對較小，是因為相對于出境游而言，外國人入境旅游、中國居民結匯等其他服務貿易項下的結匯收入相對偏少。