先來介紹一下這篇帖的誕生背景：就在不久前一場超級(jí)大盤股的狂歡不期而至，滬指一改此前溫水煮青蛙的墨跡行情，昂首闊步節(jié)節(jié)攀升，一時(shí)間紅了指數(shù)綠了量化，使得很多人的投基思路產(chǎn)生了動(dòng)搖。而我本人雖不至于就此改變初衷，但也有些許觸動(dòng)，所謂事實(shí)勝于雄辯，那不妨就讓我們實(shí)打?qū)嵱脭?shù)據(jù)說話，來證實(shí)或者證偽一番我的舊有觀念是否正確，同時(shí)也為大家提供一個(gè)行之有效的分析思路。

本次分析我會(huì)依據(jù)一個(gè)全新的分類標(biāo)準(zhǔn)，將基金屬性歸納為被動(dòng)型、半自動(dòng)型和主動(dòng)型三類，其中被動(dòng)型對(duì)應(yīng)單純跟蹤指數(shù)的指基（不含指數(shù)增強(qiáng)型及量化指基），半自動(dòng)型對(duì)應(yīng)所有采用量化方式運(yùn)作的股基、混基及指基，主動(dòng)型則對(duì)應(yīng)純?nèi)藶椴僮鞯墓苫盎旎云谧尨蠹铱辞宀煌\(yùn)作方式下各自的優(yōu)缺點(diǎn)以及其適用方向。

震蕩行情下誰堪為定投利器

首先選定我們用作分析對(duì)象的樣本，具體產(chǎn)生方式為：被動(dòng)型和半自動(dòng)型均選擇近三年定投同類排行居首位的基，因半自動(dòng)型排行首位的基恰好為混基，與主動(dòng)型定投排行篩選結(jié)果重合，為此主動(dòng)型我們就選定了近一年定投排行的榜首基，具體篩選結(jié)果如下：

被動(dòng)型：

半自動(dòng)型：

主動(dòng)型：

接下來截取一段極端的震蕩行情時(shí)段，通過滬指的周K線不難發(fā)現(xiàn)在今年3月18日至9月30日半年多的時(shí)間周期內(nèi)滬指維持在2800-3000之間200點(diǎn)的窄小區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩，所以我們選取這一時(shí)間段進(jìn)行觀察。補(bǔ)充說明一點(diǎn)，由于選取的指基和混基申購費(fèi)率存在差異，我們?cè)诜治鍪找鏁r(shí)也將這個(gè)因素考慮進(jìn)去，對(duì)比樣本基的各自表現(xiàn)如下：

被動(dòng)型：

半自動(dòng)型：

主動(dòng)型：

對(duì)比結(jié)果清晰可見，主動(dòng)型以12.55%的收益率摘得震蕩行情下最佳賺錢利器的桂冠，半自動(dòng)型以11.17%的收益率緊隨其后，賺錢能力同樣不容小視，而被動(dòng)型4.96%的收益率真的被甩開好幾條街了吧。實(shí)話實(shí)說，在沒做這個(gè)對(duì)比之前我曾一度認(rèn)為量化基在震蕩行情中的表現(xiàn)可能更好，不過雖然比不過主動(dòng)型基，但比起單純的指基優(yōu)勢(shì)還是相當(dāng)明顯的，這也足以回應(yīng)那些質(zhì)疑量化業(yè)績表現(xiàn)的說法了，只要確定當(dāng)下震蕩行情大趨勢(shì)不變，就完全沒必要去做重指數(shù)而輕量化的策略調(diào)整，焉知不是在做丟了西瓜撿了芝麻的傻事。