理財序理財2月14日訊 保本基金不再保本了嗎?對于很多風(fēng)險厭惡型投資者來說，在選擇投資標(biāo)的時，最無法接受的就是把錢投進(jìn)去折了本金，哪怕少賺點(diǎn)兒，“保本”是底線。不過，幾年前銀行理財產(chǎn)品就已經(jīng)被三令五申不得有“保本保收益”類剛性兌付的介紹，如今，基金也被上了“小夾板”。

10日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》，明確了保本基金的投資策略、擔(dān)保機(jī)構(gòu)資質(zhì)和擔(dān)保方式等問題。為避免投資者形成對此類產(chǎn)品絕對保本的“剛性兌付”預(yù)期，此次修訂中將“保本基金”名稱調(diào)整為“避險策略基金”。

“保本基金”可能不保本

公開資料顯示，國內(nèi)自2003年開始發(fā)行了第一只保本基金，即南方基金發(fā)行的“南方避險增值(202202,基金吧)基金”，后續(xù)發(fā)行的保本基金均冠以“保本”字樣。

目前市場上的保本型基金，超半數(shù)成立于2015年下半年之后，且受債市風(fēng)波、A股震蕩、打新收益下滑等影響，業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意。在2016年可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的保本基金中，76只收益率告負(fù)，占比高達(dá)42%。

據(jù)悉，保本基金雖通過一定的保本投資策略運(yùn)作，并引入相關(guān)保障機(jī)制達(dá)到“保本”目標(biāo)，保本基金名稱在字面含義上一定程度闡釋了此類產(chǎn)品的機(jī)理，但保本投資策略及保障機(jī)制的安排并不能確保對投資本金的絕對保障，在極端市場情形下，投資者仍可能面臨本金虧損的情況。

“改名”意在規(guī)避行業(yè)風(fēng)險

據(jù)了解，保本基金通過引入擔(dān)保機(jī)制，在保本周期里實(shí)現(xiàn)保本，一個周期通常為18個月或24個月。據(jù)證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸稱，截至2月10日存續(xù)的保本基金共有151只，資產(chǎn)凈值約3200億元。“總體來看，保本基金運(yùn)行較為平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)到期不能保本的情況。”

融360理財分析師楊若晨在接受新文化記者采訪時表示，目前已發(fā)行的保本基金均采用連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制，即基金管理人對基金的投資本金承擔(dān)保本清償義務(wù)，一旦出現(xiàn)虧損，則擔(dān)保機(jī)構(gòu)有權(quán)向基金公司進(jìn)行追償。這種保障機(jī)制導(dǎo)致投資者盲目追求收益而忽略保本基金的風(fēng)險，當(dāng)股市出現(xiàn)震蕩時，資金大規(guī)模涌入保本基金，造成行業(yè)風(fēng)險。

正是為了充分揭示此類產(chǎn)品不能絕對保本的風(fēng)險，證監(jiān)會建議對“保本基金”名稱進(jìn)行調(diào)整。

影響：保本基金收益或降

“從歷史業(yè)績來看，以往的保本基金運(yùn)作較為平穩(wěn)。”恒天財富長春高新(000661,股吧)分公司總經(jīng)理劉禹表示，由于近兩年來樓市、股市、國際金融市場波動較大，很多投資人希望保證本金安全，迎合客戶需求，保本基金數(shù)量急劇增加。在認(rèn)購期買入、保本周期內(nèi)只要投資者不提前贖回，本金可獲保證。“即便是出現(xiàn)虧損的情況，由于保本承諾，基金公司將給予補(bǔ)償，是這樣的一種產(chǎn)品。”劉禹表示。

值得注意的是，2016債市波動比較大，很多保本型基金都是跟債市的一些標(biāo)的掛鉤的，而隨著金融市場的國際化，此類產(chǎn)品規(guī)模越來越大。“監(jiān)管部門擔(dān)心此類產(chǎn)品"盤子太大了"，而掛鉤標(biāo)的又過于集中，一旦出現(xiàn)到期不能保本的情況，基金公司自身要承擔(dān)很大風(fēng)險，而基金公司因?yàn)檫@種轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，可能出現(xiàn)一些極端的、不正規(guī)的、非市場化的操作方式。”劉禹認(rèn)為，監(jiān)管部門的要求不僅僅是換個名字這么簡單，“更名 ”后，此類產(chǎn)品將不能承諾保本了，只能是一種穩(wěn)健策略產(chǎn)品。因此，投資人在購買此類產(chǎn)品時，心理預(yù)期也會改變。

楊若晨表示，保本基金更名為“避險策略基金”后不再承諾保本，具有一定實(shí)力的機(jī)構(gòu)才有資格擔(dān)任擔(dān)保機(jī)構(gòu)。風(fēng)險最終由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)，避險策略基金的擔(dān)保費(fèi)率、基金管理費(fèi)率將提升，保本基金的收益和規(guī)模將受到影響，出現(xiàn)下降。

存續(xù)保本基金仍按約定辦

為做好新舊規(guī)則銜接，《指導(dǎo)意見》明確對避險策略基金依照“新老劃斷”原則進(jìn)行過渡安排，存續(xù)的保本基金仍按基金合同的約定進(jìn)行運(yùn)作，無須變更基金名稱，但在保本周期到期前不得增持不符合規(guī)定的資產(chǎn)、不得增加穩(wěn)健資產(chǎn)投資組合剩余期限、不得增加風(fēng)險資產(chǎn)放大倍數(shù)等;存續(xù)保本基金到期后，應(yīng)當(dāng)符合《指導(dǎo)意見》的規(guī)定，調(diào)整產(chǎn)品保障機(jī)制，更名為“避險策略基金”，不符合的應(yīng)轉(zhuǎn)為其他類型的基金或予以清算。“投資人在持有到期后將面臨重新選擇的機(jī)會。”楊若晨表示。