股票指數(shù)增強(qiáng)型基金屬于指數(shù)被動(dòng)型基金還是股票主動(dòng)型基金？從基金合同看，股票主動(dòng)型基金的投資目標(biāo)一般是追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值或者超過(guò)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的收益，或者兩者兼而有之；股票指數(shù)基金的投資目標(biāo)一般是跟蹤標(biāo)的指數(shù)的走勢(shì)并控制跟蹤誤差；而股票指數(shù)增強(qiáng)型基金的投資目標(biāo)則是要在控制跟蹤誤差的前提下力求獲得穩(wěn)定、持續(xù)超越標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。

從中可以發(fā)現(xiàn)，指數(shù)增強(qiáng)型基金在投資約束上與股票指數(shù)基金類似，而在投資收益上又向股票主動(dòng)型基金看齊。所以，從基金投資管理上看，指數(shù)增強(qiáng)型基金可以看作既是股票指數(shù)基金，也是股票主動(dòng)型基金。另外，從基金管理費(fèi)用上看，指數(shù)增強(qiáng)型基金的費(fèi)用一般處于股票指數(shù)基金和股票主動(dòng)型基金的管理費(fèi)之間。

股票指數(shù)增強(qiáng)型基金采用什么樣的投資策略？從原則上講，只要滿足合同里的投資規(guī)定，謀求獲得超額收益，基金經(jīng)理可以靈活選擇多種投資策略。目前A股市場(chǎng)上的股票指數(shù)增強(qiáng)型基金大部分采用量化投資策略，也有個(gè)別依靠基金經(jīng)理個(gè)人的主動(dòng)選股能力。

不同股票指數(shù)增強(qiáng)型基金的投資管理差異如何呢？事實(shí)上，不同指數(shù)之間，其成份股在數(shù)量、權(quán)重、行業(yè)分布、風(fēng)格分布、市場(chǎng)流動(dòng)性等方面有很大不同，這直接影響基金管理人的投資策略。而投資策略的差別，同樣導(dǎo)致了其投資效果和基金規(guī)模的不同。

以滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)為例。在行業(yè)分布方面，滬深300指數(shù)成份股中金融行業(yè)占比較大，其他行業(yè)的分布較為均衡，而中證500指數(shù)成份股的行業(yè)分布則較為均衡。在風(fēng)格分布方面，滬深300指數(shù)成份股更偏大盤、價(jià)值型個(gè)股，而中證500指數(shù)偏中盤、成長(zhǎng)型個(gè)股。行業(yè)、風(fēng)格分布的特征不同，要求滬深300指數(shù)增強(qiáng)的投資策略對(duì)行業(yè)偏離控制有更高的要求，而且滬深300指數(shù)增強(qiáng)難度也更高。

那么，投資者如何選擇股票指數(shù)增強(qiáng)型基金？理論上講，股票指數(shù)增強(qiáng)型基金能夠提供標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)和穩(wěn)定的超額收益。投資者看好什么主題，就選擇相關(guān)股票指數(shù)的增強(qiáng)型基金，因?yàn)樵鰪?qiáng)型基金基本能夠提供相關(guān)主題的投資收益，所以基金獲取超額收益的能力是選擇的關(guān)鍵。建議投資者通過(guò)評(píng)估基金管理人的綜合能力、基金經(jīng)理的管理能力以及基金歷史業(yè)績(jī)等方面來(lái)選擇投資標(biāo)的。