在經(jīng)歷了兩年大牛市之后，債券市場(chǎng)從去年底開(kāi)始進(jìn)入調(diào)整期。貨幣政策緊平衡趨勢(shì)持續(xù)，債券市場(chǎng)至今不見(jiàn)起色，債券基金近期的收益率甚至不如貨幣基金。面對(duì)這樣的市場(chǎng)形勢(shì)，債券基金該如何投資？對(duì)此，華宸未來(lái)信用增利基金經(jīng)理應(yīng)曉立認(rèn)為，公司債市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

據(jù)介紹，華宸未來(lái)信用增利債基近一年的投資業(yè)績(jī)?cè)谕惼胀▊鹬信旁谇?0%。應(yīng)曉立向記者表示，他們?nèi)ツ曛阅軌蛉〉帽容^好的投資業(yè)績(jī)，主要是因?yàn)橥顿Y了一些評(píng)級(jí)和經(jīng)營(yíng)狀況都比較好的公司債，而且在去年四季度流動(dòng)性收緊之前，就注意到了潛在風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)降杠桿，避免了大幅回撤。

針對(duì)目前的債券市場(chǎng)，應(yīng)曉立表示，雖然現(xiàn)在的債券市場(chǎng)相對(duì)低迷，但還是有一些較好的投資策略和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，尤其是在利率慢慢抬升的大背景下，企業(yè)評(píng)級(jí)較高、經(jīng)營(yíng)狀況較好的公司債可能會(huì)有機(jī)會(huì)。

雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有爭(zhēng)議，但總體上，我對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展有信心，比較看好公司債的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。 應(yīng)曉立認(rèn)為，雖然一季度出現(xiàn)了較多的違約情況，但只要經(jīng)濟(jì)向好，這些都是短暫的現(xiàn)象。不過(guò)，他也表示，他并不認(rèn)為債券市場(chǎng)會(huì)很快進(jìn)入牛市，因此還是會(huì)逐步降低杠桿。

在具體公司債標(biāo)的的選擇上，應(yīng)曉立表示，他們有一套自己的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。 外部評(píng)級(jí)只是一個(gè)方面，我們主要看公司本身的經(jīng)營(yíng)情況，因?yàn)閭袌?chǎng)歸根結(jié)底還是要看到期兌付的能力。

發(fā)債公司所處的行業(yè)是應(yīng)曉立比較關(guān)注的一個(gè)因素，在選擇公司債時(shí)，他會(huì)規(guī)避產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，而偏愛(ài)醫(yī)藥、消費(fèi)、食品飲料、家電或小家電等偏消費(fèi)行業(yè)。這些行業(yè)的周期性不是很強(qiáng)，行業(yè)性波動(dòng)不大，并且往往具有充沛的現(xiàn)金流。 有些小家電企業(yè)評(píng)級(jí)雖然是2A級(jí)別，但所處行業(yè)好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，利潤(rùn)又高，兌付風(fēng)險(xiǎn)較小。可能因?yàn)榇嬖谝恍┙?jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)而被評(píng)為2A級(jí)別，此類債券或許是很好的投資標(biāo)的。 (來(lái)源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))