巴菲特老爺子告訴我們，股票市場需要別人恐懼的時(shí)候我貪婪，別人貪婪的時(shí)候我恐懼。簡單來說，就是炒股需要逆市操作。股市大跌走熊，股票市場估值較低，遍地都是便宜的籌碼，此時(shí)應(yīng)該買入股票；相反，大家都在炒股，股票進(jìn)入高估值區(qū)，我們反而應(yīng)該警惕，小心股市過熱。

買賣基金也是一樣，我們可以根據(jù)市場估值判斷基金的買入點(diǎn)，指數(shù)估值低的時(shí)候買入基金，股市估值高的時(shí)候賣出基金，這也是基金買賣的“市盈率估值法”。但是，“市盈率估值法”是普遍適用的嗎？下面詳細(xì)和大家說說：

01什么是“市盈率估值法”？

市盈率是衡量股票價(jià)格是否被高估的重要指標(biāo)，市盈率＝股價(jià)÷每股收益。如果上市公司市盈率過高，說明該公司的盈利能力被高估，股價(jià)隨時(shí)面臨泡沫破裂后回調(diào)；反之，說明公司盈利能力還沒有完全在股價(jià)中體現(xiàn)，未來價(jià)值修復(fù)、股價(jià)上漲的機(jī)會比較大。

與個(gè)股相同，指數(shù)也有相應(yīng)的市盈率，其市盈率=計(jì)算所有股票的市值÷計(jì)算所有股票的凈利潤。與炒股一樣，買賣基金可以參考相應(yīng)的指數(shù)市盈率。

通常，我們根據(jù)指數(shù)市盈率數(shù)值在其歷史表現(xiàn)中所處的位置，來衡量指數(shù)被高估還是低估，即“歷史市盈率百分位”，分位數(shù)=當(dāng)前估值排名/歷史估值總數(shù)，數(shù)值越小代表估值水平在這段時(shí)間估值水平越低。

估值水平低的時(shí)候買入基金，估值回歸帶來的基金業(yè)績回升概率較大，基金獲取正收益的可能性更大。相反，如果基金估值過高，買入基金就會面臨業(yè)績回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

以中證銀行指數(shù)為例，截止目前，該指數(shù)估值水平低于歷史96%的時(shí)間，處于低估值區(qū)。按照歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，低估值區(qū)買入該指數(shù)型基金，高估值時(shí)賣出基金，平均收益可達(dá)37.45%。

毋庸置疑，市盈率估值法是我們篩選基金買入點(diǎn)的重要工具，按照指數(shù)低估值買入基金、高估值賣出基金，能夠獲得不錯(cuò)的回報(bào)。

02一定要等到指數(shù)低估才適合買入基金嗎？

問題的答案是否定的。市盈率估值法是我們判斷基金買入點(diǎn)的重要方法，但是凡事都不能死板，在實(shí)際操作過程中，我們應(yīng)該靈活應(yīng)用“市盈率估值法”。

第一，市盈率估值法更適用于指數(shù)型基金，對于主動型基金，效果大打折扣。

指數(shù)型基金主要跟蹤大盤指數(shù)，基金經(jīng)理通過復(fù)刻相應(yīng)指數(shù)的成分股，追蹤指數(shù)收益。此時(shí)，指數(shù)的估值水平確實(shí)會影響基金的收益，我們可以據(jù)此判斷基金買賣點(diǎn)。

相比之下，主動型基金主要依靠基金經(jīng)理的專業(yè)能力賺錢。我們?yōu)槭裁催x擇基金，而非自行炒股，正是因?yàn)槲覀兿嘈呕鸾?jīng)理對于市場的判斷。

指數(shù)是否真的被高估？應(yīng)該如何應(yīng)對？應(yīng)該買入還是賣出股票？這些問題，基金經(jīng)理自然會有專業(yè)的判斷，他們能夠決定加倉還是減倉。

此時(shí)，投資人根據(jù)指數(shù)估值擅作主張，反而有可能影響基金運(yùn)營，出現(xiàn)“雙重選擇悖論”。你的判斷與基金經(jīng)理的判斷沖突，導(dǎo)致投資業(yè)績受損。

因此，如果是買入主動型基金，尤其是定投主動型基金，我們可以稍微放下對于市場的預(yù)測和判斷，把更多的精力放在篩選靠譜的基金和基金經(jīng)理上。

第二，行業(yè)指數(shù)基金，不能簡單看市盈率判斷市場高估還是低估。

寬基指數(shù)，類似滬深300、中證500指數(shù)，能夠通過指數(shù)市盈率百分位，準(zhǔn)確判斷指數(shù)是高估還是低估，但是部分行業(yè)指數(shù)需要更為深入的研究。

例如，強(qiáng)周期性行業(yè)的股票指數(shù)，像是券商、鋼鐵和能源行業(yè)，這些行業(yè)的利潤水平非常不穩(wěn)定，有的時(shí)候市盈率水平低的時(shí)候，反而是股價(jià)的高點(diǎn)。你自以為低市盈率代表低估值，實(shí)際上，此時(shí)買入相應(yīng)的基金，會發(fā)現(xiàn)自己買在了山頂，或者半山腰。

因此，指數(shù)一直高估，并不必然代表著基金不能買入，指數(shù)處于低估值區(qū)間，也不必然代表基金適合買入。市盈率估值法是有適用范圍的，我們在使用時(shí)，一定要因時(shí)而異。

第三，預(yù)判市場，容易導(dǎo)致我們錯(cuò)過“上車機(jī)會”。

投資大師們一再提醒我們：“敬畏市場”，市場永遠(yuǎn)比想象復(fù)雜，我們要時(shí)刻問問自己，你的判斷真的準(zhǔn)確嗎？不要過分相信自己對于市場的判斷。

很多投資人幻想“完美交易”，在最便宜的時(shí)候買入股票或者基金，在估值水平最高的時(shí)候，賣出基金或者股票，賺取最大的波段收益。但是，懷揣這種想法的投資人，投資業(yè)績往往不好。

與其天天糾結(jié)指數(shù)估值高不高？能不能買入？咱們不如采用基金定投的方式，暫時(shí)放下對于預(yù)判市場的執(zhí)著，慢慢進(jìn)場。

基金定投最大的好處正是在于，它可以通過資金分批入場的方式，平攤市場風(fēng)險(xiǎn)，不需要等到“指數(shù)低估值”時(shí)才買入基金，讓眾多投資人逃脫了“錯(cuò)過上車”的窘境。

綜上，市盈率估值法系通過指數(shù)估值的高低判斷基金的買入點(diǎn)，這種方法對于指數(shù)型非常適用，但是它也有局限性，實(shí)操中，需要因時(shí)而異、因地制宜。因此，“必須要等到低估值基金才適合買入嗎？”，這個(gè)說法并不準(zhǔn)確。