儲能2023年發(fā)展趨勢好不好？前景投資價值如何？目前國金證券發(fā)研報認(rèn)為：大儲是新能源長期高比例滲透的必經(jīng)之路，也是中期硅料降價的最大受益方，看好2023年大儲行業(yè)“量利齊升”;歐美光伏PPA持續(xù)飆升，2023年高強(qiáng)度需求持續(xù)性可期，短期Q4國內(nèi)需求啟動顯著，高價位放量趨勢明朗，有望驅(qū)動Q4景氣度超預(yù)期及2023年一致預(yù)期上修。繼續(xù)看好：儲能、一體化龍頭、alpha硅料、設(shè)備、高景氣輔材等方向，同時建議關(guān)注海外自建產(chǎn)業(yè)鏈主線（設(shè)備+自動化/能耗優(yōu)勢制造商+北美本土龍頭供應(yīng)鏈）。

隨著硅料降價的拐點(diǎn)逐漸臨近，近期市場對“大儲”的關(guān)注度持續(xù)提升。今年下半年以來，“大儲”始終是我們在新能源領(lǐng)域的首推細(xì)分方向，最主要的一條邏輯是：從金額角度看，儲能將是最大程度分享硅料利潤轉(zhuǎn)移的細(xì)分方向，這確保了“量增”，預(yù)計(jì)2023年全球新增電化學(xué)儲能裝機(jī)有望至少實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長，國內(nèi)增速大概率更高;同時，我們始終認(rèn)為，大儲相比戶儲是壁壘更高的一個市場，而這種高壁壘與當(dāng)前“大儲不賺錢”（尤其在國內(nèi)）現(xiàn)狀的不匹配情況，我們認(rèn)為在明年也有望逐步改善，令大儲在2023年實(shí)現(xiàn)“量利齊升”的高景氣趨勢。本周我們重申一下判斷大儲量增與利升的原因：

量的角度：假設(shè)硅料從當(dāng)前約30萬/噸逐步降至10萬/噸，對應(yīng)組件/電站端成本下降至少0.5元/W，其中組件產(chǎn)業(yè)鏈部分供需關(guān)系改善環(huán)節(jié)的利潤擴(kuò)張+EPC環(huán)節(jié)的利潤修復(fù)，我們預(yù)計(jì)有望分享0.15-0.2元/W左右，剩余0.3-0.35元/W將主要用于儲能/調(diào)峰能力的投資（約可滿足10%x2h的配儲要求），因此即使仍然把儲能設(shè)施當(dāng)作“純成本項(xiàng)”考慮，運(yùn)營商也將在可接受的IRR范圍內(nèi)具備投資能力，而對風(fēng)光電站的強(qiáng)配要求則在當(dāng)前階段保證了運(yùn)營商的投資動力。

利的角度：首先，造成當(dāng)前大儲盈利能力較差的原因主要有三：1）終端客戶缺乏盈利模式，項(xiàng)目完成后利用率保證度低，導(dǎo)致市場競爭中劣幣驅(qū)逐良幣;2）大儲招標(biāo)市場看重項(xiàng)目業(yè)績，市場啟動初期部分企業(yè)為積累業(yè)績主動“賠本賺吆喝”;3）鋰電池價格持續(xù)上漲侵蝕合理的項(xiàng)目EPC利潤空間。

我們判斷以上因素在明年都有望邊際改善：1）隨著行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)完善（比如限制使用梯次電池）、各地對儲能項(xiàng)目經(jīng)營的支持頻繁公布，盈利模式的逐漸清晰與多樣化有望提升良幣競爭力;2）隨著市場大規(guī)模啟動，“賠本攢業(yè)績”的時間窗口將逐步關(guān)閉;3）鋰電價格趨穩(wěn)甚至下行驅(qū)動合理的系統(tǒng)集成利潤修復(fù)?？紤]到招標(biāo)市場的特殊性，我們短期內(nèi)并不奢望大儲（尤其是國內(nèi)）的盈利能力能與戶儲看齊，但即使利潤率能夠改善至8-10%的水平（海外更高），則2023年國內(nèi)/全球新增大儲裝機(jī)帶來的利潤規(guī)模就有望達(dá)到40/200億以上。