廣東鴻圖（002101）前景如何？2022年7月6日券商評級內(nèi)容摘要如下：首次覆蓋，給予“買入”評級。預計2022-2024 年歸屬母公司凈利潤4.50/5.19/6.38 億元，利潤年增速為50%/15%/23%。首次覆蓋，給予一年期（2023 年）目標估值26-29 元，考慮到公司大型一體化業(yè)務前瞻布局，給予“買入”評級。

風險提示：毛利下滑的風險、原材料漲價風險、同行競爭風險等。

鋁壓鑄龍頭，全產(chǎn)業(yè)鏈布局、聚焦主業(yè)、加速轉(zhuǎn)型。公司深耕壓鑄件行業(yè)20余年，是國內(nèi)鋁壓鑄龍頭（傳統(tǒng)高壓壓鑄行業(yè)格局分散，鴻圖國內(nèi)市占率約4%）。公司工藝、材料、模具全產(chǎn)業(yè)鏈布局，提供汽車輕量化整體解決方案。2020 年起先后轉(zhuǎn)讓處置競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應較弱的業(yè)務與資產(chǎn)，目前形成了精密輕合金零部件成型制造和汽車內(nèi)外飾產(chǎn)品制造兩大主要業(yè)務板塊。鋁壓鑄行業(yè)大型化、一體化趨勢下，公司加速轉(zhuǎn)型，持續(xù)拓展新客戶，2021 年壓鑄板塊新增蔚來汽車、寧德時代、小鵬汽車、廣東和勝四家客戶，實現(xiàn)新能源汽車總成件銷售收入3.9 億元，占壓鑄板塊產(chǎn)品營收比例9.9%。

鋁壓鑄行業(yè)：應用范圍擴大、產(chǎn)品形態(tài)變化，工藝壁壘加大、競爭格局改善、價值量提升。在鋁壓鑄件大型薄壁化、高精度高性能的背景下，對產(chǎn)業(yè)鏈公司材料、設備、結(jié)構(gòu)設計、驗證能力、功能測試能力、自身工藝的原理性和材料性能理論認識提出較高要求，技術(shù)及資金壁壘將大幅提升，格局有望顯著改善（國內(nèi)傳統(tǒng)高壓壓鑄小件企業(yè)超1000 家，當前國內(nèi)具備一體化壓鑄能力的企業(yè)不到10 家）。傳統(tǒng)鋁壓鑄件價值量低，小件價值量基本為百元以下，一體化壓鑄產(chǎn)品價格我們預計為1500-2000元，全球一體壓鑄市場規(guī)模約為5100-6800 億元，行業(yè)擴容顯著。

前瞻布局、龍頭卡位，一體化壓鑄從0-1 突破。公司多重并舉，從設備、材料、模具等多維度布局。設備方面，布置武漢、廣州、肇慶三大工廠，向力勁集團采購包括2 套12000T 壓鑄單元在內(nèi)的8 套大型及超大型壓鑄單元（規(guī)劃設備新增產(chǎn)值較現(xiàn)有翻倍）。材料方面，自研免熱材料，具備多種配方專利。模具方面，公司于2019 年成立了模具公司，小件模具自制，有望逐步掌握核心生產(chǎn)工藝。公司于2022 年1 月正式下線國內(nèi)首個6800T 大型壓鑄單元生產(chǎn)的新能源汽車底盤一體化結(jié)構(gòu)件，2022 年6 月10 日收到小鵬汽車定點，為小鵬某車型提供底盤一體化結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品。