今日機構觀點：昨日大跌之下，今日滬深兩市小幅低開，開盤后快速拉升翻紅，此后再度拉升后盤中回落。臨近午盤結束，金融等板塊啟動，帶領指數重新上行，并延伸至午后。整體低開高走趨勢，也延續著整體的反彈趨勢。具體盤面上，傳媒板塊大漲領銜，公共事業、交通運輸、社會服務以及農林牧漁等板塊走強，而多板塊上行下，僅有食品飲料以及家用電器等小幅走低。

4月底以來的消息利好持續發力，很大程度上對市場信心和情緒帶來較大提振。市場估值底已經顯現下，其實做多熱情回升應該是主基調。

而實際上，從4月底到目前，尤其是昨日大跌之后，今日能快速回升和大漲，實際上也表明當前市場整體的韌性在逐步增強，這也或有幾個方面的原因。首先，多重底的支撐。A股估值歷史低位以及利好消息發力下，調整半年之久的市場已經處于“跌無可跌”的境地；其次，多方預期的改善。無論是疫情的有效防控，還是海外地緣影響的減弱，都對市場帶來一定的預期提振；此外，部分資金的介入之下，市場階段性做多熱情開始回升，整體向好推動的力量在增強。

當然，這里需要強調的是，盡管短期市場處于情緒回升期，個股的行情也在延續，但當前的反彈，也仍是超跌反彈行情，還不具備反轉以及波段上行的基礎。從市場的表現看，兩市成交依舊薄弱，不足萬億的成交水平下，疊加新基金發行處于低位，存量資金博弈下，想要走出趨勢性的行情，還是比較困難的。更何況，海外擾動因素未改，對市場風險偏好仍有承壓。

因此，這里說市場韌性的相對強勢，主要還是超跌之下，市場悲觀預期的修復。但市場信心的恢復仍需時日。所以，短期的韌性是有，但波段上還需留意可能的整體性的回落。