長(zhǎng)城汽車股票還有成長(zhǎng)空間嗎？2022年5月14日券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：維持目標(biāo)價(jià) 59.2 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司電動(dòng)化及智能化技術(shù)將進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品科技屬性，新能源車型價(jià)格明顯上探，單車盈利持續(xù)提升，綜合考慮銷量、成本及費(fèi)用端變化情況，維持2022-2024 年EPS 預(yù)估為0.93/1.48/2.09 元不變。考慮到公司成長(zhǎng)性與智能化進(jìn)展，給予公司2023 年40 倍PE 估值，維持目標(biāo)價(jià)為59.2 元。。

堅(jiān)持全棧自研，智能化布局加速。公司智能化轉(zhuǎn)型較快，堅(jiān)持全棧自研，依托毫末智行布局了輔助駕駛系統(tǒng)HPilot，預(yù)計(jì)2022 年推出城市NOH，技術(shù)實(shí)力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。自研電子電器架構(gòu)與智慧線控底盤，感知、決策、執(zhí)行端關(guān)鍵技術(shù)自主可控，產(chǎn)品智能化屬性不斷增強(qiáng)。

新能源呈高端化與混動(dòng)化趨勢(shì)，電動(dòng)化布局加速。新能源領(lǐng)域，新車價(jià)格明顯上探，歐拉等品牌向高端化不斷突破。混動(dòng)方面，自研三大動(dòng)力系統(tǒng)，檸檬混動(dòng)DHT 可兼顧油耗與動(dòng)力，主要搭載于WEY 品牌的混動(dòng)車型，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。另外，公司依托蜂巢能源布局動(dòng)力電池供應(yīng)鏈及無(wú)鈷電池等未來(lái)關(guān)鍵技術(shù)。

短期擾動(dòng)終將消散，品牌向上長(zhǎng)期價(jià)值凸顯。公司短期受缺芯影響銷量波動(dòng)，已通過(guò)國(guó)產(chǎn)替代方案尋求緩解突破。俄羅斯資產(chǎn)短期承壓，但長(zhǎng)期看海外市場(chǎng)潛力巨大。公司科技屬性不斷增強(qiáng)，同時(shí)產(chǎn)品均價(jià)不斷提升，品牌影響力持續(xù)向上突破，長(zhǎng)期價(jià)值不斷顯現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：缺芯及疫情影響超出預(yù)期、新產(chǎn)品市場(chǎng)反應(yīng)不及預(yù)期、技術(shù)落地不及預(yù)期、海外市場(chǎng)銷量不及預(yù)期。