今日券商研報內容摘要如下：功率半導體下游領域廣泛，新能源汽車將是主要熱點之一。汽車電子、工業控制、可再生能源發電、5G 基站、數據中心、計算機、照明、軌道交通和消費電子等行業都離不開功率半導體。根據中汽中心測算數據，電驅動系統約占整車成本的11%左右，IGBT功率模塊占整個電控系統成本的44%，因此IGBT 模塊價值可以達整車成本的5%左右。隨著純電動車品牌特斯拉、比亞迪、蔚來、小鵬、理想等廠商的涌現，以及傳統汽車品牌如通用、大眾、現代、雷諾日產三菱聯盟、寶馬等廠商也紛紛提高新能源車的產量，功率半導體市場規模有望進一步提升。

雖然今年以來消費電子端呈現疲軟狀態，但一方面，隨著華為、vivo 等傳統手機廠商陸續推出新款折疊屏手機，智能手機市場或將迎來提振，另一方面，新能源汽車、可再生能源發電、軌道交通等領域對IGBT 模塊、第三代半導體等高性能高標準產品需求量仍遠超供給。供給端，各大制造廠商有效產能將于2022 年底至2023 年持續釋放。需求端，疫情所帶來的電子產品需求浪潮逐步退去，據集微網數據，今年一季度國內手機市場出貨量同比下跌逾10%，家電市場一季度銷售量同樣有10%以上跌幅，國內功率市場需求端或將進入結構性變化階段。對功率廠商而言，新興應用領域如汽車電子、可再生能源發電、工業控制及儲能領域將是未來幾年重要發展方向。在較大增量市場及國產替代的大背景下，應關注產品系列豐富，產能穩定的國產功率半導體企業。

風險提示：下游需求不及預期;疫情反復帶來產能受阻的風險。