美錦轉(zhuǎn)債，申購代碼070723，原股東配售代碼080723。轉(zhuǎn)股價值目前為93.04元，發(fā)行規(guī)模35.90億，AA-評級。

關(guān)鍵條款：

利率：票息偏高。各年利率見圖，總計23.6%。

下修條款：完整描述見圖，簡記為15/30，85%，普通。

強(qiáng)制贖回：完整描述見圖，簡記為15/30，130%，普通。

回售：完整描述見圖，簡記為30，70%，具有有條件回售條款，相對安全，條款法規(guī)普通。

正股概況

正股美錦能源，山西美錦能源股份有限公司主要從事煤炭、焦化、天然氣、氫燃料電池汽車為主的新能源汽車等商品的生產(chǎn)銷售。

擁有儲量豐富的煤炭和煤層氣資源，具備“煤-焦-氣-化”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一，并在氫能產(chǎn)業(yè)鏈廣泛布局。

正在形成“產(chǎn)業(yè)鏈+區(qū)域+綜合能源站網(wǎng)絡(luò)”的三維格局，司旗下控股子公司飛馳汽車是全國最具規(guī)模的氫燃料電池汽車生產(chǎn)基地。

公司為焦炭行業(yè)龍頭企業(yè)，利潤成長性強(qiáng)，創(chuàng)造價值能力強(qiáng)。

2021年年報預(yù)告，凈利潤累計同比+295.5%，單季同比+190.9%。

23倍市盈率，4.4倍市凈率，綜合估值分位52.3%，估值適中。

核心概念：新能源汽車、氫能源。

申購建議

當(dāng)前PE百分位：33.59%，PB百分位：53.19%，相對估值適中。

目前美錦轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值為93.04元，結(jié)合評級、相似轉(zhuǎn)債、正股質(zhì)地等因素，目前給予15%～25%的溢價率。預(yù)估單簽收益60～170元。