雅創(chuàng)電子：創(chuàng)業(yè)板。發(fā)行價21.99元，31.81倍市盈率。電子元器件授權(quán)分銷商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車電子領(lǐng)域。

公司簡介

發(fā)行人是國內(nèi)知名的電子元器件授權(quán)分銷商，主要分銷東芝、首爾半導(dǎo)體、 村田、松下、LG 等國際著名電子元器件設(shè)計制造商的產(chǎn)品。具體產(chǎn)品包括光電 器件、存儲芯片、被動元件和分立半導(dǎo)體等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車電子領(lǐng)域。

行業(yè)地位

與國際大型電子元器件分銷商相比，我國本土分銷商分銷規(guī)模普遍偏小。近 年來，我國部分本土分銷商通過兼并收購不斷做大做強，陸續(xù)涌現(xiàn)出銷售規(guī)模超 過 100 億元人民幣的分銷企業(yè)，如中電港、泰科源、深圳華強、力源信息等。報 告期內(nèi)，發(fā)行人分銷收入規(guī)模約 9-11 億元，根據(jù)《國際電子商情》公布的本土 電子元器件分銷商排名，2017 年至 2020 年發(fā)行人電子元器件分銷業(yè)務(wù)排名分別 為第 25 名、第 23 名、第 31 名、第 35 名。

與大聯(lián)大、艾睿、安富利等國際電子元器件分銷商，以及中電港、泰科源、 湘海電子、力源信息等國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的競爭對手不同，發(fā)行人專注于汽車電子市 場。經(jīng)過多年積累，發(fā)行人在汽車照明市場和座艙電子市場具有較高的市場知名 度。其中在汽車照明市場，發(fā)行人主要代理銷售首爾半導(dǎo)體的 LED 芯片顆粒， 首爾半導(dǎo)體系國際知名的汽車照明 LED 生產(chǎn)商之一，全球市場占有率處于前列。根據(jù) LEDinsde 的數(shù)據(jù)，2017 年首爾半導(dǎo)體在全球汽車照明市場的 LED 顆粒市 占率約為 7.1%，僅次于歐司朗、飛利浦照明、日亞等廠商，位居全球第 5 位。發(fā)行人作為首爾半導(dǎo)體汽車照明 LED 產(chǎn)品在中國地區(qū)的主要分銷商之一，2019 年度分銷規(guī)模占首爾半導(dǎo)體在國內(nèi)銷售額的 80%左右。

在座艙電子領(lǐng)域，發(fā)行人代理的汽車儲存(DRAM 芯片)品牌南亞系全球 最大的 DRAM 儲存供應(yīng)商之一，全球市場排名僅次于韓國三星、韓國海力士和 美國美光，2019 年度發(fā)行人分銷的汽車存儲產(chǎn)品(DRAM 芯片)占南亞在國內(nèi) 總銷售額的 60%左右。發(fā)行人代理的汽車液晶顯示屏品牌 LGD，系全球知名的 液晶顯示屏制造商，據(jù) Omdia 在 2020 年 12 月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，LGD 在 10 英寸 以上車載面板市場的出貨量占比達 28.8%。發(fā)行人作為 LGD 車載顯示屏產(chǎn)品在 中國地區(qū)的主要分銷商之一，2019 年度發(fā)行人分銷的車用液晶顯示屏占 LG 在國 內(nèi)銷售額的 20%左右。

同時，發(fā)行人在分銷的基礎(chǔ)上，加大了技術(shù)服務(wù)的投入和自主產(chǎn)品(電源管 理 IC)的投入力度。技術(shù)服務(wù)方面，發(fā)行人現(xiàn)已擁有為現(xiàn)代摩比斯等全球前十 大汽車零部件供應(yīng)商提供技術(shù)服務(wù)并收取技術(shù)服務(wù)費用的能力;自主研發(fā)產(chǎn)品方 面，發(fā)行人自主研發(fā)設(shè)計的多款電源管理 IC 產(chǎn)品已經(jīng)通過 AEC-Q100 等車規(guī)級 認證，并在現(xiàn)代汽車、克萊斯勒等全球知名車企的相關(guān)車型上得到批量使用。

綜上，發(fā)行人在電子元器件分銷行業(yè)內(nèi)具備一定的銷售規(guī)模，同時聚焦汽車 電子市場，發(fā)行人采取加大技術(shù)服務(wù)和自主研發(fā)設(shè)計投入的差異化競爭策略，具 備較強的市場競爭力。

財務(wù)狀況

2017年-2020年底，公司的營業(yè)總收入分別為92,500.00萬元、111,200.00萬元、111,700.00萬元、109,800.00萬元，2017-2020年的年均復(fù)合增長率為4.38%;歸母凈利潤分別2,483.44萬元、4,425.25萬元、3,854.40萬元、5,955.54萬元;2017-2020年的年均復(fù)合增長率為24.44%。

基于汽車電子領(lǐng)域客戶需求增加的影響，公司 2021 年 1-9 月預(yù)計實現(xiàn)營業(yè) 收入為 92,000 萬元-95,000 萬元，同比增長 126.45%-130.57%;預(yù)計實現(xiàn)歸屬于 母公司股東的凈利潤 4,800 萬元-5,200 萬元，同比增長 229.13%-248.22%;預(yù)計 實現(xiàn)扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤 4,760 萬元-5,160 萬元，同比增長 256.63%-278.19%。