萬勝智能：申購代碼300882，頂格申購需配市值11.00萬元，申購上限1.10萬股，申購價格10.33元，公司主營智能電表、用電信息采集系統(tǒng)等產(chǎn)品。

公司簡介

公司是國家高新技術(shù)企業(yè)，主要從事智能電表、用電信息采集系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為國內(nèi)外電力等行業(yè)客戶提供專業(yè)化的計量產(chǎn)品，是國內(nèi)電能儀表計量領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)之一。公司目前產(chǎn)品主要為包括單相智能表、三相智能表在內(nèi)的智能電表以及包括集中器、采集器、專變采集終端等在內(nèi)的用電信息采集系統(tǒng)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于智能電網(wǎng)建設(shè)中的智能用電環(huán)節(jié)。公司前五大客戶為國網(wǎng)山東省電力公司、國網(wǎng)四川省電力公司、國網(wǎng)重慶市電力公司、國網(wǎng)河北省電力有限公司、國網(wǎng)浙江省電力有限公司。公司在國內(nèi)主要競爭對手為炬華科技、林洋能源、海興電力、三星醫(yī)療以及迦南智能。公司所屬申萬行業(yè)分類為機械設(shè)備，行業(yè)平均市盈率為32.09x。

行業(yè)分析

行業(yè)情況：

1、 電網(wǎng)及智能電網(wǎng)行業(yè)

根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動研究綜述報告》，我國社會用電量在未來十五年內(nèi)將會穩(wěn)步增長，“預(yù)計 2020 年全社會用電量將達(dá)到 8～8.81 萬億千瓦時，‘十三五’期間年均增長 4.6%～6.6%;最大負(fù)荷達(dá)到 13.03～14.32 億千瓦，‘十三五’年均增速為 4.9%～6.9%。預(yù)計 2030 年全社會用電量將達(dá)到 11.3～12.67 萬億千瓦時，最大負(fù)荷達(dá)到 18.54～20.82 億千瓦。

根據(jù)國家電網(wǎng)的智能電網(wǎng)規(guī)劃，在智能電網(wǎng)各環(huán)節(jié)投資分布方面，用電環(huán)節(jié)占智能化投資比重最高，達(dá)到 30.8%，主要是用電信息采集等項目的建設(shè)規(guī)模較大。其次是配電環(huán)節(jié)，占 23.2%，變電環(huán)節(jié)占 19.5%，主要由于配電自動化、智能變電站新建和改造等項目的建設(shè)規(guī)模較大。

2、 智能電表行業(yè)

智能電表及用電信息采集系統(tǒng)是智能電網(wǎng)建設(shè)與發(fā)展必要組成部分，建設(shè)投資潛力巨大。根據(jù)中國電力聯(lián)合會發(fā)布的電力統(tǒng)計基本數(shù)據(jù)，2019 年我國電網(wǎng)工程投資完成額為 4，856 億元，投資額保持穩(wěn)定。2015 年至 2019 年，我國電網(wǎng)工程投資完成額如下：

根據(jù)國家電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前國網(wǎng)系統(tǒng)接入的終端設(shè)備為 5.4 億只，預(yù)計到2025 年接入終端設(shè)備將超過 10 億只，到 2030 年接入的終端設(shè)備數(shù)量將達(dá)到 20億只，作為終端設(shè)備的重要組成部分，智能電能表及信息采集終端設(shè)備市場空間有望大幅增長。

財務(wù)狀況

2017-2019年，公司營業(yè)收入分別為4.75億元、5.15億元、5.68億元，復(fù)合增長率為9.35%;凈利潤分別為4，422.20萬元、6，460.98萬元、7，527.54萬元，復(fù)合增長率為30.47%。主營業(yè)務(wù)中，智能電表類占比最高，為59.91%，2017-2019年公司毛利率分別為25.26%、29.20%、28.18%。報告期內(nèi)公司營業(yè)收入和凈利潤保持了較高的增長速度，2019年度公司主營業(yè)務(wù)收入較2018年增長10.29%，主要系國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)對智能電網(wǎng)建設(shè)的投資力度加大，國內(nèi)智能電表及用電信息采集系統(tǒng)行業(yè)迅速發(fā)展，同時發(fā)行人不斷加大市場開拓力度所致。

結(jié)論

主要從事智能電表、用電信息采集系統(tǒng)等產(chǎn)品的 研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為國內(nèi)外電力等行業(yè)客戶提供專業(yè)化的計量產(chǎn)品，是國內(nèi)電能儀表計量領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)之一。 公司成長性較好，盈利能力穩(wěn)定，現(xiàn)金流表現(xiàn)一般，但估值低于行業(yè)平均，建議申購。