科創(chuàng)板

先說一下什么是科創(chuàng)板，簡單來說就是中國股市新開辟的一個(gè)“試驗(yàn)田”。這個(gè)田里，會放松很多以前在A股上市的限制條件，比如不用一定盈利，交由市場定價(jià)，不用監(jiān)管審批等等，也就是實(shí)行真正的股票上市“注冊制”。

為什么我認(rèn)為科創(chuàng)板這次是真的“不一樣”，就是因?yàn)樗休d的是金融供給側(cè)改革的使命，這是以往的新三板，戰(zhàn)興板，甚至創(chuàng)業(yè)板都不具備的東西。

一個(gè)人的命運(yùn)啊，當(dāng)然要靠自我奮斗，但也要考慮到歷史的進(jìn)程。某種意義上，是歷史選擇了科創(chuàng)板，這是理解它的關(guān)鍵。

1）從國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度看，目前處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，需要一個(gè)支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本市場。

以前靠人力靠舉債發(fā)展的階段，對應(yīng)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展，最典型的莫過于房地產(chǎn)行業(yè)。這些行業(yè)的融資，可以通過傳統(tǒng)的銀行體系和A股市場獲得。

而現(xiàn)在呢，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)能不能再靠這些“傳統(tǒng)行業(yè)”獲得，它們最多只能起到穩(wěn)存量的作用，新的增量需要靠科技和創(chuàng)新相關(guān)的“新行業(yè)”來實(shí)現(xiàn)，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一個(gè)階段的內(nèi)在規(guī)律。

然而，這些“新經(jīng)濟(jì)”并不能從傳統(tǒng)的金融供給側(cè)很好地獲得資金支持。比如它們并不盈利，也沒有多少重資產(chǎn)拿給銀行抵押，這就讓它們無法從當(dāng)前的A股市場和銀行體系獲得融資。

因此，一個(gè)新的，為了滿足這些“新行業(yè)”融資需求的資本市場體系，就呼之欲出。

2）從金融供給側(cè)改革本身來看，科創(chuàng)板的推出，就是改善金融供給效率的重大嘗試。

以前的金融供給中，間接融資體系也就是銀行體系，占了主要的比重。就算直接融資的股票市場和債市，其發(fā)行主體也被監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求具備各種資產(chǎn)和盈利門檻。這在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，問題不大。

然而在傳統(tǒng)動(dòng)能日趨熄火的當(dāng)下，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展要靠眾多“小微企業(yè)”推動(dòng)的環(huán)境里，過去的金融供給，就無法滿足新的需求。因此，創(chuàng)造新的更有效的能夠?qū)有滦枨蟮慕鹑诠┙o，也是一個(gè)必然的邏輯。

3）從中國對外開放的歷史進(jìn)程來看，建立起與國際接軌的資本市場體系，也是必然的要求。

中美貿(mào)易談判，不僅僅是針對貿(mào)易領(lǐng)域。最先達(dá)成協(xié)議的領(lǐng)域，除了增加對美國商品的進(jìn)口之外，就是金融領(lǐng)域的開放。

試想，如果中國依然按照傳統(tǒng)的金融供給，來開放市場，和更成熟更全球化的美國金融行業(yè)競爭，結(jié)果如何？

建立與國際接軌，全球通行的資本市場體系，才能有效與美國的金融機(jī)構(gòu)競爭。更長遠(yuǎn)地，才能留住中國公司，也才能吸引全球的優(yōu)秀公司和資本的流入。