前幾天國(guó)家取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者限制，后面外資進(jìn)入中國(guó)的資本市場(chǎng)相對(duì)比以前更加容易了，這時(shí)候很多投資者開(kāi)始考慮，取消外資限制后，A股是否會(huì)迎來(lái)一波牛市，好比美股之前長(zhǎng)達(dá)十一年的牛市，大部分跟這些資金存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，外資的更鐘愛(ài)業(yè)績(jī)較好的藍(lán)籌白馬個(gè)股，如果的外資持續(xù)買(mǎi)入A股的這部分股票后的是否會(huì)帶來(lái)A股的牛市，下面我們重點(diǎn)講解的下A股的牛市的啟動(dòng)必要條件，目前的外資的持股情況和取消限制是否給A股帶來(lái)了增量資金了呢

A股啟動(dòng)牛市的必要條件

我們A股市場(chǎng)跟其他國(guó)家的存在很大的差別，A股是牛短熊長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，一年的就能夠完成的人家的幾年甚至十年上漲幅度，短期快速暴漲后股市形成泡沫，被嚴(yán)重透支，那接下來(lái)的必然引來(lái)長(zhǎng)期下跌的局面，首先去泡沫，去完泡沫后，經(jīng)歷長(zhǎng)期緩慢震蕩下行和長(zhǎng)期底部震蕩為下一波牛市，然后牛市再次出現(xiàn)快速拉升上漲的情況，具體參考下圖數(shù)據(jù)：

所以A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)跟其他國(guó)家股市存在很大差別，我們不能僅僅通過(guò)宏觀數(shù)據(jù)去分析，如果A股迎來(lái)牛市必須要具備三大條件，下面我們一一解讀下：

第一，牛市啟動(dòng)之前必須要經(jīng)歷幾大結(jié)構(gòu)，我們從上波結(jié)束為為起點(diǎn)，也就是在2014年6月，每個(gè)階段的結(jié)構(gòu)的都有其存在的理由和特點(diǎn)，下面我們大致解讀下。

（1）牛市的后市場(chǎng)的進(jìn)入快速回落的階段，也就是我們所說(shuō)的大熊市的階段，上波牛市結(jié)束后市場(chǎng)進(jìn)入了連續(xù)千股跌停的狀態(tài)，指數(shù)在幾個(gè)月內(nèi)能夠下跌幾千點(diǎn)，個(gè)股平均下跌幅度在50%以上，下跌的速度和幅度不亞于本次美股快速回落的局面，不管業(yè)績(jī)好的還是業(yè)績(jī)差的都存在明顯的下跌，市場(chǎng)彌漫著下跌的恐慌情緒。

（2）在經(jīng)歷了快速下跌之后，市場(chǎng)的迎來(lái)了抵抗性的反彈，一些被錯(cuò)殺的個(gè)股，有著業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股開(kāi)始出現(xiàn)明顯的反彈，特別是一些藍(lán)籌和白馬的，由于業(yè)績(jī)穩(wěn)定，并且在牛市中上漲幅度遠(yuǎn)小于中小盤(pán)個(gè)股，所以這些個(gè)股在牛市上漲幅度較小，而且經(jīng)歷快速下的擠泡沫階段，所以這些個(gè)股會(huì)率先迎來(lái)反彈，而這些個(gè)股市值較大，權(quán)重較大，影響的指數(shù)的能力較大，所以必然會(huì)帶動(dòng)指數(shù)的上漲，必然我們熟悉的在2016年下半年到2017年底的藍(lán)籌白馬個(gè)股上漲的行情。

（3）當(dāng)業(yè)績(jī)較好的個(gè)股也出現(xiàn)明顯的上漲，市場(chǎng)反彈后，再次進(jìn)入下跌趨勢(shì)，但不是牛市行情上漲后的下跌，肯定不會(huì)引來(lái)快速回落的情況，這時(shí)市場(chǎng)進(jìn)入了慢跌的狀態(tài)，藍(lán)籌白馬開(kāi)始下跌，一些中下盤(pán)的個(gè)股在牛市的大幅度上漲后很多股票仍舊存在泡沫，繼續(xù)下跌回其合理的估值，但是市場(chǎng)的此時(shí)大部分的資金特別是散戶投資者都處于被套的狀態(tài)，股市情緒低落，沒(méi)有增量資金入場(chǎng)，這時(shí)候的股市的進(jìn)入了緩慢下行的慢熊行情，比如在18年到19年行情中的，股市經(jīng)歷一年的緩慢下行階段。

（4）慢熊下跌后，指數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)觸底反彈的階段，特別是中小盤(pán)的類的個(gè)股由于之前一直處于長(zhǎng)期下跌的局面，率先迎來(lái)反彈，但是大盤(pán)個(gè)股并且受到資金的關(guān)注，比如19年到目前的市場(chǎng)科技股上漲幅度較大，而藍(lán)籌個(gè)股卻沒(méi)出現(xiàn)很好的表現(xiàn)，我們把階段稱為的牛市的之前的磨底階段或者熊轉(zhuǎn)牛的階段，所以我們也發(fā)現(xiàn)目前指數(shù)就一直圍繞的一個(gè)區(qū)間反復(fù)震蕩，具體參考下圖的結(jié)構(gòu)分析：

所以結(jié)構(gòu)上市場(chǎng)已經(jīng)的進(jìn)入了牛市磨底的狀態(tài)，按照上波牛市啟動(dòng)的磨底市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)兩年左右，代表目前A股磨底階段仍未結(jié)束，在磨底階段還需要滿足其他兩大條件。

通過(guò)上圖A股整體的估值的情況，目前估值處于歷史估值的底部，所以大盤(pán)再次出現(xiàn)大幅度下行的概率較低，行情正式?jīng)]有啟動(dòng)之前仍舊是震蕩磨底。

第二，A股出現(xiàn)的牛市的第二條件，這也是A股特有的特點(diǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯放緩的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)較難情況，特別是房地產(chǎn)行業(yè)也出現(xiàn)明顯回落的情況下，資金會(huì)出現(xiàn)回流股市的情況，錢(qián)沒(méi)地方投資，而股市的是最好的一個(gè)選擇，并且的股市整體估值相對(duì)較低，比如上兩波牛市的啟動(dòng)之前，分別是在06年和13年，該階段都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩的情況，具體參考下圖數(shù)據(jù)：

通過(guò)上圖GDP增速來(lái)分析我們發(fā)現(xiàn)在紅圈內(nèi)出現(xiàn)明顯了增速放緩的情況，再次跟股市相關(guān)性最強(qiáng)的制造行業(yè)的增速也明顯的放緩，具體參考下圖數(shù)據(jù)：

在本次的疫情的影響下，實(shí)體的經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)困難，GDP也出現(xiàn)明顯的回落的情況，根據(jù)目前的公布一季度數(shù)據(jù)GDP已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況，全年的GDP的增速的必然會(huì)放緩的情況，造成今年我國(guó)的居民儲(chǔ)備已經(jīng)創(chuàng)出的新高，具體參考下圖數(shù)據(jù)：

通過(guò)上圖數(shù)據(jù)在第一季度中的第一個(gè)月的居民存款大幅度上漲，存款在4.2萬(wàn)億左右，而最吸金的房地產(chǎn)投資短期也進(jìn)入短期低谷期，房地產(chǎn)指數(shù)會(huì)出現(xiàn)回落的情況，具體參考下圖數(shù)據(jù)：

在的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展放緩的情況下，管理層也會(huì)給市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，采用的寬松的貨幣政策，市場(chǎng)上的資金沒(méi)好的投資項(xiàng)目，居民儲(chǔ)備增加，市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量大幅度增加，必然會(huì)很多資金流入股市，這也是股市的成立的第二條件，市場(chǎng)必須的要有充裕的資金。

第三，我國(guó)A股市政策市，必須要有的政策的引導(dǎo)來(lái)刺激股市的上漲，特別當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)明顯的下滑的情況下，國(guó)家必要出臺(tái)新的政策帶領(lǐng)和促進(jìn)的經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，比如之前07年經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，資本市場(chǎng)的上的股權(quán)分置改革，國(guó)家推出4萬(wàn)億等政策刺激經(jīng)濟(jì)，再12-13年的我國(guó)出臺(tái)了“一帶一路”政策和“供給側(cè)改革”等多項(xiàng)政策，進(jìn)而推動(dòng)了股市的上漲，這也是的牛市的啟動(dòng)的第三條件，目前我國(guó)的在應(yīng)對(duì)的GDP增長(zhǎng)放緩的情況下也出臺(tái)“新基建”政策，接下來(lái)的兩會(huì)肯定也會(huì)出臺(tái)新的政策。

小結(jié)：我們上面從三個(gè)方面講解了A股的啟動(dòng)牛市三大必要條件，目前的A股在經(jīng)歷的磨底階段，估值回到歷史地位區(qū)間，GDP放緩下市場(chǎng)的資金較多，也能夠推動(dòng)股市的上漲，目前就是等待牛市啟動(dòng)的政策理由，重點(diǎn)關(guān)注接下來(lái)的國(guó)家的政策方向，那外資限制取消是否能夠推動(dòng)股市的上漲呢，下面我們重點(diǎn)講解。

外資跟目前A股的關(guān)系

我國(guó)最近金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，在17年開(kāi)始的逐步開(kāi)始對(duì)外資的放開(kāi)，特別是A股在加入MSCI和富時(shí)羅素指數(shù)后，我們A股并未迎來(lái)大幅度上漲，相反在MSCI開(kāi)始買(mǎi)入A股之后，股市開(kāi)始進(jìn)一步下跌，目前的外資的買(mǎi)入的一些藍(lán)籌個(gè)股仍舊處于被套的情況，所以A股的市場(chǎng)上漲和下跌節(jié)奏跟A股的毫無(wú)必然聯(lián)系，首先參考A股的總市值數(shù)據(jù)：

目前的A股的市值在55萬(wàn)億左右，雖然我們A股在逐步的開(kāi)發(fā)，但是的外資的持股規(guī)模增幅并不大，持股比例在2%-3.5%左右，最近幾年在QIFF的額度逐步放開(kāi)后，MSCI和富時(shí)羅素大量持股的情況，只帶來(lái)的幾千億的資金增量，具體我們參考下圖數(shù)據(jù)：

按照外資持股比例的數(shù)據(jù)來(lái)分析來(lái)分析，在2020年第一季度持股市值在逐步回落，我們按照3%來(lái)算的話，目前外資的持有的市值在1.5萬(wàn)億左右，A股的目前的每天成交量在5000多億，前段時(shí)間行情較好的情況下，每天成交量在1.2萬(wàn)億，所以以目前外資的持股情況很難造成A股的出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，目前的深港通和滬港通的資金的流出流進(jìn)情況來(lái)分析，每天的資金仍舊是兩三百億的變動(dòng)，這也很難造成A股短期的波動(dòng)，特別是在我國(guó)取消外資限制的情況，市場(chǎng)的并未帶來(lái)外資的增量資金，通過(guò)深港通和滬港通數(shù)據(jù)顯示，反而出現(xiàn)了外資初步撤離A股的情況，而我國(guó)的取消外資的限制的主要是考慮幾個(gè)方面：

第一，全球的疫情的蔓延，而我國(guó)的疫情的得到有效控制，鼓勵(lì)外資參與中國(guó)市場(chǎng)的投資，促進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第二，目前的外資參與的中國(guó)的資本市場(chǎng)的投資比例較少，有著很大的增長(zhǎng)空間，而且在我國(guó)的可控的范圍內(nèi)。

但外資的仍舊的考慮的是風(fēng)險(xiǎn)，全球的經(jīng)濟(jì)的進(jìn)入衰退期，并且的A股的投機(jī)氛圍仍舊較濃，市場(chǎng)仍舊以題材炒作為主，之前的買(mǎi)入的業(yè)績(jī)的較好的藍(lán)籌類個(gè)股目前還處于被套的情況，A股如果想吸引外資大規(guī)模參與中國(guó)的資本市場(chǎng)，還有很長(zhǎng)一段路要走，或者也需要等到全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇后才會(huì)大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)股市。

小結(jié)：通過(guò)目前的外資的持股現(xiàn)狀，和外資的投資風(fēng)格，即使取消了外資限制，短期的也很難推動(dòng)的股市的上漲，推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)牛市更是不太可能。

總結(jié)：通過(guò)以上兩大方面講解了目前A股的現(xiàn)狀和外資和A股的關(guān)系，A股接下來(lái)是否能夠啟動(dòng)牛市還是跟A股結(jié)構(gòu)有關(guān)和國(guó)家政策有關(guān)，但是A股目前處于磨底階段，在接下來(lái)的一到兩年的時(shí)間里面必然會(huì)迎來(lái)一波較好的上漲行情，而外資只能獲得市場(chǎng)上漲所帶來(lái)的收益，而推動(dòng)的市場(chǎng)的上漲，目外資沒(méi)有這個(gè)能力。