鏖戰(zhàn)多年，國內(nèi)包裝行業(yè)名企龍利得智能科技股份有限公司(以下簡稱 龍利得 )最終還是未能圓夢(mèng)A股。由于尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，龍利得未能在10月17日如期進(jìn)入 考場(chǎng) 接受證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核。需要指出的是，相比于同行業(yè)競(jìng)爭對(duì)手，龍利得的資本之路頻頻受挫，在此之前先后經(jīng)歷過IPO被否、曲線上市折戟。如今，在上會(huì)前夕被取消審核一事無疑也為公司二度闖關(guān)IPO蒙上了一層陰影。

未能如期上會(huì)

10月17日，證監(jiān)會(huì)原擬審核5家企業(yè)的首發(fā)事項(xiàng)，但在當(dāng)天卻只有嘉美食品包裝(滁州)股份有限公司等4家企業(yè)如期上會(huì)，龍利得因尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查而 缺席 。

據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的消息，鑒于龍利得尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消第十八屆發(fā)審委2019年第147次發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。針對(duì)公司此次被取消審核的詳細(xì)原因，記者多次致電龍利得董秘吳獻(xiàn)忠進(jìn)行采訪，但始終無人接聽。

資深投行人士王驥躍在接受記者采訪時(shí)表示，一般而言擬IPO企業(yè)在臨近上會(huì)被取消審核可能是舉報(bào)或者媒體報(bào)道造成。資深投融資專家許小恒在接受記者采訪時(shí)則表示，由于各企業(yè)的情況不一樣，所以取消審核的原因各異。有的是因?yàn)橄蜃C監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回申報(bào)材料，有的則是尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查。 取消審核與暫緩表決類似，可能是因?yàn)樯蠒?huì)前遇到突發(fā)性事件，因此導(dǎo)致企業(yè)無法順利接受審核。 許小恒如是說。

縱觀今年以來IPO上會(huì)的企業(yè)，龍利得是第二家在臨近上會(huì)而被取消審核的企業(yè)，第一家系浙江才府玻璃股份有限公司(以下簡稱 才府玻璃 )。據(jù)悉，才府玻璃原擬于今年6月6日上會(huì)，但在當(dāng)天證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了 發(fā)審委2019年第51次工作會(huì)議公告的補(bǔ)充公告 ，稱 鑒于才府玻璃已向我會(huì)申請(qǐng)撤回申報(bào)材料，決定取消第十八屆發(fā)審委2019年第51次發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核 。

而經(jīng)Wind統(tǒng)計(jì)，在去年全年臨近上會(huì)被取消審核的企業(yè)多達(dá)13家。取消審核后，擬IPO企業(yè)的后續(xù)命運(yùn)也不盡相同，部分公司之后能夠順利上市，部分公司的IPO事項(xiàng)則無新進(jìn)展，諸如在2018年1月被取消審核的九圣禾種業(yè)股份有限公司目前仍未上市。

沖A頻頻受挫

值得一提的是，在此次被取消上會(huì)之前，龍利得曾有過一段IPO被否以及曲線上市折戟的經(jīng)歷。資料顯示，龍利得曾于2015年8月在新三板掛牌，而在新三板掛牌期間，龍利得就萌生了擬登陸A股的想法，公司在2016年7月做了上市輔導(dǎo)備案登記，之后公司招股書于2017年6月獲得受理，在2017年9月龍利得在新三板正式摘牌。

而在此次上會(huì)之前，龍利得就曾有過一次上會(huì)的經(jīng)歷。在2018年1月17日證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的第十七屆發(fā)審委2018年第16次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，因存在向?qū)嶋H控制人及其關(guān)聯(lián)方大額無息拆借資金用作臨時(shí)周轉(zhuǎn)的情形等問題，龍利得包裝印刷股份有限公司(龍利得未改名前)首發(fā)申請(qǐng)未獲得通過。

在歷經(jīng)IPO被否后，*ST工新(1.90 +3.26%,診股)2018年3月14日發(fā)布的一則停牌重組公告將龍利得擬曲線登陸A股的想法曝光人前。彼時(shí)，*ST工新表示，公司擬以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份方式購買標(biāo)的公司股東徐龍平、張?jiān)茖W(xué)及其他股東持有的龍利得股權(quán)。遺憾的是，僅時(shí)隔兩個(gè)月，在2018年5月15日*ST工新宣布暫不將龍利得納入重組標(biāo)的范圍。

A股之路接連受挫之后，龍利得改頭換面，將公司名稱由 龍利得包裝印刷股份有限公司 更名為 龍利得智能科技股份有限公司 ，之后重振旗鼓，在2018年7月再度做了上市輔導(dǎo)備案登記，公司招股書于2018年11月30日獲得受理，正式向A股發(fā)起新一輪的沖擊。

第二輪IPO排隊(duì)逾10個(gè)月，龍利得終于再度迎來上會(huì)的機(jī)會(huì)，不料卻在上會(huì)前夜被取消審核。

多項(xiàng)問題引關(guān)注

在此次二度IPO的背后，龍利得仍存在大客戶、供應(yīng)商成立時(shí)間較短以及產(chǎn)能消化等備受市場(chǎng)爭議的問題。

招股書顯示，龍利得主要從事瓦楞紙板和瓦楞紙箱系列產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。在此次IPO的進(jìn)程中，強(qiáng)爾貿(mào)易、望港貿(mào)易成立時(shí)間較短便 躋身 龍利得大客戶一事一直被市場(chǎng)所關(guān)注。

具體來看，強(qiáng)爾貿(mào)易于2012年6月注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為500萬元。但根據(jù)龍利得前次披露的招股書顯示，強(qiáng)爾貿(mào)易在2014年就 坐上 了公司第一大客戶的位置，當(dāng)年銷售金額高達(dá)1.29億元;之后在2015年強(qiáng)爾貿(mào)易仍占據(jù)第一大客戶之位，銷售金額達(dá)1.24億元。到了2016年、2017年龍利得對(duì)強(qiáng)爾貿(mào)易的銷售額出現(xiàn)驟降情形，但在2018年對(duì)強(qiáng)爾貿(mào)易的銷售額又出現(xiàn)大幅攀升。

望港貿(mào)易則于2014年6月注冊(cè)成立，成立時(shí)注冊(cè)資本為10萬元，但在2015年望港貿(mào)易便成為了龍利得的第五大客戶，銷售金額為2980.01萬元。

龍利得除了大客戶行列出現(xiàn)兩個(gè)成立不久的公司之外，公司主要供應(yīng)商也出現(xiàn)了這種現(xiàn)象。據(jù)悉，上海昱暢成立逾一年便成為了龍利得第一大供應(yīng)商，且在報(bào)告期內(nèi)牢牢占據(jù)主要供應(yīng)商的位置，在龍利得前次IPO被否時(shí)發(fā)審委就曾問及上海昱暢與龍利得是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

許小恒對(duì)此表示，一般公司成立時(shí)間較短便成為發(fā)行人大客戶、主要供應(yīng)商的情形都會(huì)遭到證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)關(guān)注，這里邊主要容易滋生利益輸送的問題。

另外，龍利得的產(chǎn)能消化問題也飽受市場(chǎng)爭議。

在2016-2018年，龍利得瓦楞紙箱產(chǎn)能利用率分別為99.68%、94.86%、 85.42%，瓦楞紙板產(chǎn)能利用率分別為69.08%、65.1%、84.35%。據(jù)龍利得此次IPO招股書顯示，公司擬募資約4.21億元，其中逾2億元擬用于主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。在反饋意見中，證監(jiān)會(huì)就曾要求龍利得說明瓦楞紙板產(chǎn)能利用率不高的原因。