北京時(shí)間9月27日晨，富時(shí)羅素指數(shù)公司宣布了將A股納入富時(shí)羅素指數(shù)的消息：將A股納入其全球股票指數(shù)體系，A股分類是次級(jí)新興市場(chǎng)，從2019年6月開始將A股納入次級(jí)新興市場(chǎng)。

應(yīng)該說，A股納入富時(shí)羅素指數(shù)是毫無懸念的，因?yàn)樵诖酥坝蟹N種跡象已經(jīng)表明了這一點(diǎn)。一來，富時(shí)羅素已經(jīng)在2015年、2017年連續(xù)兩次拒絕了A股，如今，A股市場(chǎng)對(duì)富時(shí)羅素之前在拒絕A股納入時(shí)所提出的問題已經(jīng)加以改善，富時(shí)羅素應(yīng)該對(duì)此有所認(rèn)可了。二來，作為富時(shí)羅素競爭對(duì)手的MSCI早在一年前就已接納了A股市場(chǎng)，并從今年6月1日起正式將A股納入MSCI，并且不久前MSCI還將A股納入因子提升至5%，基于競爭的需要，富時(shí)羅素也有必要將A股納入富時(shí)羅素。A股不“入富”不是A股市場(chǎng)的損失，而是富時(shí)羅素公司的損失。

不僅如此，今年8月，當(dāng)被問及富時(shí)羅素指數(shù)A股權(quán)重是否會(huì)超過MSCI時(shí)，富時(shí)羅素CEO梅克皮斯表示：“納入的權(quán)重可能高于0.8%，我們將很快做出決定并宣布。”而且從富時(shí)羅素對(duì)9月27日的安排來看，富時(shí)羅素將在9月27日下午在上交所交易大廳舉行一場(chǎng)發(fā)布會(huì)，屆時(shí)富時(shí)羅素CEO、證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士以及部分機(jī)構(gòu)代表也會(huì)出席。這實(shí)際上就是A股納入富時(shí)羅素指數(shù)的一個(gè)中國現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布會(huì)。如果沒有接納A股，這場(chǎng)發(fā)布會(huì)顯然沒必要召開。

也正是對(duì)A股納入富時(shí)羅素指數(shù)充滿信心的緣故，9月26日的A股甚至一改前一個(gè)交易日回調(diào)的走勢(shì)，高開高走，形成一種逼空的走勢(shì)。而所有這些都表明，A股“入富”是沒有懸念的。而9月27日早上富時(shí)羅素公布的結(jié)果，也證明了這一點(diǎn)。

那么，A股納入富時(shí)羅素指數(shù)，對(duì)A股市場(chǎng)的影響如何呢？本人以為，其短期影響較為有限，其影響更在于長遠(yuǎn)。

從最近的輿論以及9月26日A股的走勢(shì)來看，市場(chǎng)對(duì)A股納入富時(shí)羅素指數(shù)似乎充滿了期待。但這里顯然存在一個(gè)誤區(qū)，或者說，很多投資者被某些媒體的一種說法誤導(dǎo)了。對(duì)于A股納入富時(shí)羅素指數(shù)帶給A股市場(chǎng)的資金問題，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，“入富”帶給A股市場(chǎng)的資金高達(dá)5000億美元，換算成人民幣超過3萬億元。如此一來，“入富”確實(shí)讓A股市場(chǎng)變得富有起來。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，如A股被納入富時(shí)羅素指數(shù)，最高權(quán)重可達(dá)到32%，根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，所以這就有了帶來資金5000億美元的說法。

但這種說法明顯是對(duì)市場(chǎng)的誤導(dǎo)。因?yàn)檫@只是理論上的最高資金流入量。而實(shí)際上，在納入之初，A股占的權(quán)重是有限的。據(jù)富時(shí)羅素官網(wǎng)文件顯示，第一階段結(jié)束后，預(yù)計(jì)中國A股將占富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)總額的約5.5%，代表管理下100億美元資產(chǎn)的初始凈被動(dòng)流入。100億美元資金的被動(dòng)流入，對(duì)于A股市場(chǎng)來說顯然是微不足道的。

而且在A股納入富時(shí)羅素指數(shù)問題上，富時(shí)羅素公司采取了參照MSCI的做法，富時(shí)羅素納入A股的正式生效期是在公布結(jié)果的一年后，即從2019年6月開始將A股正式納入次級(jí)新興市場(chǎng)，屆時(shí)才會(huì)帶來資金流入。就短期來看，這反倒是希望落空了。也正因如此，對(duì)于A股納入富時(shí)羅素指數(shù)的消息，其對(duì)股市的短期影響或階段性影響則不必高估。相反，從長期來看，其帶給A股市場(chǎng)的資金有望達(dá)到萬億計(jì)，因此，其長期影響較之于當(dāng)下來說要大得多。

不過，盡管A股“入富”對(duì)市場(chǎng)的整體影響不大，但一旦A股正式納入富時(shí)羅素指數(shù)，有關(guān)指數(shù)基金就會(huì)主動(dòng)或被動(dòng)配售指數(shù)權(quán)重股，如此一來，影響最大的當(dāng)數(shù)銀行股。這一點(diǎn)可以從MSCI成分股的持股中看出一些端倪。在MSCI成分股中銀行股流通市值占比總市值達(dá)27.9%，在所有行業(yè)中占比最高。其中工行、農(nóng)行、中行、招行分別為6.9%、5.2%、3.5%、2.8%。尤其重要的是，在A股“入富”之際，MSCI又建議將中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%。這些都指向權(quán)重股、指向銀行股。因此，作為理性投資的投資者來說，逢低吸吶有業(yè)績支撐的權(quán)重股以及銀行股，將是獲得長線投資回報(bào)的重要手段。

當(dāng)然，盡管“入富”會(huì)給A股市場(chǎng)帶來積極影響，但A股市場(chǎng)不能將A股行情發(fā)展的希望寄托在外資的身上。關(guān)鍵還是要善待國內(nèi)的投資者，尤其是中小投資者，他們才是A股市場(chǎng)的主力軍。而且，A股市場(chǎng)要健康發(fā)展，要解決的其實(shí)并非是“引資”問題，而是法制法規(guī)制度建設(shè)問題。要切實(shí)解決A股市場(chǎng)圈錢市的問題，對(duì)違法違規(guī)行為打擊不力的問題，以及對(duì)投資者保護(hù)不力的問題。這些實(shí)質(zhì)性的問題不解決，那么A股市場(chǎng)就不可能形成健康發(fā)展的局面，對(duì)外資的吸引力也會(huì)因此而大打折扣。​​​​