10月26日，證監會按法定程序核準了2家企業的首發申請，融資總額不超過14億元。這也是繼本月12日、19日之后，證監會連續第三個周五核準過會企業的首發申請。顯然，這也可看作針對前段時間市場呼吁暫停新股IPO的回應。

國慶長假后，受境外市場的影響，滬深股市出現大幅下跌的走勢。其中，10月8日上證指數大跌3.72%，11日更是大跌5.22%。并且，2016年1月份的熔斷底2638點被輕松擊穿，上證指數最低曾下探至2449點。短短的10個交易日，股指最大跌幅達到13.19%，許多個股更是跌得面目全非。

也正是在此背景下，市場上呼吁管理層出手救市的聲音不絕于耳，措施包括取消印花稅、收緊限售股的套現、鼓勵上市公司增持與回購、建立平準基金，以及暫停新股IPO等。其中，暫停新股IPO無疑又最受關注。

事實上，只要股市出現極端低迷行情或異常波動時，新股IPO往往會成為千夫所指，市場上總會出現要求新股暫停發行的聲音。而自中國資本市場誕生以來，新股發行曾經九次被暫停。除了2005年5月至2006年6月的第六次暫停是由于股改的原因外，其余的基本上都是由于市場低迷或下跌的因素導致的。不過，從新股發行暫停后的市場表現看，則是有漲有跌，暫停新股IPO并不意味著股市就會上漲。

但暫停新股IPO常常被認為是幫助股市走出泥潭的方法之一，則與新股發行所產生的抽血效應有關。比如2017年，438家企業成功IPO，居歷史之最；募資2301.09億元，居歷史第四位。2017年的股市雖然出現小幅反彈，但只是藍籌股與白馬股的盛宴，更多個股跌得慘不忍睹，個中與IPO加速發行，導致市場失血嚴重密切相關。

暫停新股發行雖然能減少IPO對市場的抽血作用，但負面影響同樣不可忽視。比如，暫停新股IPO后，資本市場就無法流入新鮮血液。一個沒有新鮮血液加入的市場，就會變得死氣沉沉，缺乏生機與活力，其吸引力無形中會降低。再如，新股IPO暫停后，必然會面臨著再次重啟的問題。出于對新股IPO的恐懼，新股重啟發行，會加大投資者心理上的壓力，打擊其對于市場的信心，波及市場的行情走勢，反過來又會影響到新股IPO。

目前新股發行已經實現了常態化，這是一個來之不易的結果。但新股IPO的常態化，卻也不應與新股加速發行劃等號。而且，新股IPO常態化，也需要綜合考慮市場環境、承受能力以及投資者的感受等方面的問題。實際上，像國慶長假后股市出現大跌，但企業的首發申請照常核準，每周新股照常發行顯然是不可取的。其實，像資本市場每月都有新股發行，甚至一月只發行一只新股，同樣是新股發行的一種常態化。因此，呼吁新股發行暫停不可取，不顧市場行情與環境、承受能力與投資者感受的新股發行，同樣是不可取的。

A股市場歷經多次新股發行暫停，與A股仍是一個“新興+轉軌”的市場有關，更與新股發行沒有實現市場化有關。目前的新股發行，發行價格有23倍市盈率的“高壓線”，有“窗口指導”。而哪家新股能發行，核準哪家企業的首發申請，什么時候發行，則由證監會把控著。也正因如此，每當市場有風吹草動，市場就會要求證監會采取暫停新股發行的舉措。

在新股發行問題上，筆者以為理應是“監管的歸監管，市場的歸市場”。監管部門所要做的，是把好上市企業的質量關，特別是對于上市企業的公司治理、信息披露等方面把好關。至于發行價格如何，什么時候發行，發行是否成功等，市場自然會選擇用“腳”投票還是用手投票。