招商證券(18.030,0.25,1.41%)老師出了幾份公告，讓股民都刷屏了，直呼“沒見過這樣的操作”。

招商證券公告，公司擬回購A股股票，回購金額不低于6.5億元，不超過13億元，回購價(jià)格不超過26.35元/股。

單看這一條，公司回購股票自然是大利好啊。去年股價(jià)跌的那么慘都不回購，今年股價(jià)大漲，還回購。

招商證券同日發(fā)布公開配股預(yù)案，公司擬按照每10股配售不超過3股的比例向全體A股股東配售，配股募資不超150億元。

股民戲稱，這操作太6了，左手回購6.5億元至13億元，右手配股融資150億元。簡單翻譯一下就是：股東自己掏錢讓上市公司回購股票。

來看看到底是怎么回事。

招商證券：回購A股股票

招商證券3月12日晚間披露回購方案，擬不低于6.5億元，不超過13億元回購股份，回購價(jià)格不超26.35元/股。公司同時(shí)披露2019年度配股公開發(fā)行證券預(yù)案。

基金君梳理了幾個(gè)重點(diǎn)。

1、回購股份用途：擬作為公司后續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)（限制性股票 ）或員工持股計(jì)劃的股票來源

2、怎么買：A股二級(jí)市場(chǎng)直接買

3、準(zhǔn)備花多少錢回購？不低于人民幣6.5億元，不超過人民幣13億元

4、什么時(shí)候買：回購股份的期限為自公司股東大會(huì)、A股類別股東會(huì)議、H股類別股東會(huì)議審議通過回購A股股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)

5、最關(guān)鍵的問題：回購價(jià)格區(qū)間不超過人民幣26.35元/股

招商證券稱，不超過人民幣26.35元/股，本次回購價(jià)格上限不高于董事會(huì)審議通過股份回購方案前三十個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)的150%。

目前A股招商證券的股價(jià)是17.78元/股，也就是說還有50%的空間。

6、回購資金來源：公司自有資金

7、什么條件下，回購期限可提前屆滿？

如在回購期限內(nèi)，回購資金達(dá)到最高限額，則回購方案即實(shí)施完畢， 回購期限自該日起提前屆滿；

在回購期限內(nèi)回購資金使用金額不低于最低限額的前提下，公司董事 會(huì)根據(jù)股東大會(huì)授權(quán)決定終止本回購方案；

如公司董事會(huì)因充分正當(dāng)事由決定終止本回購方案，則回購期限自董 事會(huì)決議終止本回購方案之日起提前屆滿。

8、為什么要回購？

招商證券說，為積極響應(yīng)國家政府和監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，提升投資者對(duì)公 司的投資信心，推動(dòng)公司股票市場(chǎng)價(jià)格與公司長期內(nèi)在價(jià)值相匹配，同時(shí)，優(yōu)化員 工長期激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)股東價(jià)值最大化。

左手回購，右手跟股民要錢了

本來公司回購股票是大利好，但招商證券同時(shí)公告，要擬按照每10股配售不超過3股的比例，向全體A股股東配售股份，募資總額不超150億元，擬全部用于子公司增資及多元化布局、資本中介業(yè)務(wù)、資本投資業(yè)務(wù)、補(bǔ)充營運(yùn)資金。

本次A股配股擬以 A 股配股股權(quán)登記日收市后的股份總數(shù)為基數(shù)，按照每 10 股配售不超過 3 股的比例向全體 A 股股東配售。

本次 H 股配 股擬以 H 股配股股權(quán)登記日確定的合資格的全體 H 股股份總數(shù)為基數(shù)，按照每 10 股配售不超過 3 股的比例向全體 H 股股東配售。

A 股和 H 股配股比例相同，配股價(jià)格經(jīng)匯率調(diào)整后相同。

配股價(jià)格多少？公告還沒有定下來，只是說了：

本次配股價(jià)格系根據(jù)刊登發(fā)行公告前 A 股與 H 股市場(chǎng)交易的情況，采用市價(jià)折 扣法確定配股價(jià)格，最終配股價(jià)格由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)在發(fā)行前根據(jù)市場(chǎng)情況與 保薦機(jī)構(gòu)（承銷商）協(xié)商確定。A 股和 H 股配股價(jià)格經(jīng)匯率調(diào)整后保持一致。

這里基金君跟大家科普一下什么是配股。

配股是指上市公司為了進(jìn)一步吸收資金而向公司股東有償按比例配售一定數(shù)額的股票，是上市公司一種籌資方式，也是投資者對(duì)公司再投資的過程。股東可以自由選擇是否購買所配的股票。

我們打個(gè)比方，今天招商證券的收盤價(jià)是17.78元/股，假如配股價(jià)格是10元/股，按照每10股配售不超過3股的比例，也就是說，股民每持有1000股招商證券，就有權(quán)利以10元的價(jià)格認(rèn)購300股。

這聽起來是好事，但配股結(jié)束后股價(jià)要除權(quán)的，招商證券現(xiàn)在的股價(jià)是17.78元（假設(shè)到了配股的時(shí)候還是這個(gè)股價(jià)，又假定配股價(jià)格是10元），這里列一個(gè)數(shù)學(xué)公式你看了就懂

（17.78*1000+10*300）/（1000+300）=15.98

也就是說配股結(jié)束后，股價(jià)自動(dòng)除權(quán)變成15.98元，注意這是強(qiáng)制性的，不管你是否參加配股，市場(chǎng)開盤基準(zhǔn)價(jià)都是15.98元左右。

如果你認(rèn)購了，相等于加倉了一筆資金，不賺不賠。

但配股價(jià)是低于當(dāng)期股票市價(jià)的，配股要對(duì)原股價(jià)進(jìn)行除權(quán)，所以如果不操作配股，不考慮行情波動(dòng)因素，是會(huì)帶來虧損的，如果你放棄認(rèn)購配股，你就虧損10%。

想避免虧損，要么就在配股前把招商證券股票賣了，要么就加錢參與配股認(rèn)購。

最新wind數(shù)據(jù)顯示，招商證券有10萬股民持有。