周一（5月20日）A股弱勢震蕩，滬指盤中直逼前期低點2838點，尾盤探底回升，收窄跌幅。上證綜指收跌0.41%報2870.6點，深證成指跌0.93%報8916.11點，創業板指跌0.64%報1469.31點。

行業方面，電腦硬件領漲兩市，板塊強勢上漲3.33%，航天軍工、軟件、基本金屬、券商和半導體等主題行業漲幅居前。

公募基金仍在小幅加倉

一直以來，基金倉位都被看作市場情緒和走向的重要指標。5月以來，公募基金整體倉位小幅上升。5月初，在全部3134只持有股票的基金中，股票投資比例為59.27%，5月17日升至59.71%，上升0.44個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.54%，相比月初上升0.96個百分點；混合型基金中，偏股混合型基金倉位上升1.67個百分點，至82.26%。

從所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，Wind數據顯示，截止5月17日，基金倉位在九成以上的數量占比16%，倉位在七成到九成的占比39.3%，五成到七成的占比10.29%，倉位在五成以下的占比34.44%。

另外，5月份以來，加倉超過1.6個百分點的基金占比14%，減倉超過1.6個百分點的基金占比14%。超過7成的基金倉位變動幅度在1.6個百分點以內。

5月份，公募不懼市場下跌，選擇逆勢加倉，顯示出其對后市行情看法偏樂觀。

融通基金策略分析師劉安坤認為，當前市場可謂正面和負面因素共存，綜合來看，2019年半年報有可能出現業績見底回升，下半年的行情走勢則需要觀察減稅效果。對于A股市場而言，5~8月份是業績真空期，業績基本面或許不是市場關注的重點，事件性的風險偏好、通脹、改革或將成為重點。資金面上，5月MSCI首次納入比例從5%上調至10%，帶來邊際增量資金。同時伴隨著旺季的臨近，豬價回升形成一致預期，通脹或將是市場關注的另一個方向。此外，國企改革、城鎮化等改革舉措的推進也值得關注。

安信基金表示，短期調整不會改變股市長期方向。5月底，A股將迎來外資新一輪的配置窗，今年全年預計外資流入規模6000億左右。而隨著外資、險資等長期增量資金的流入，低估值的優質企業可能成為主要配置方向。這類股票在短期調整中是避風港，也是創造長期回報的源泉所在。

北上資金調倉換股

此外，作為引領市場上漲的重要力量之一，北上資金近期持續凈流出，對市場情緒的影響不言而喻。

Wind數據顯示，周一（5月20日）北上資金借道滬深股通凈賣出24.27億元，其中，滬股通凈賣出14.78億元，深股通則凈賣出9.49億元。

（圖片來自Wind金融終端“滬深港通速遞”功能）

而在上周，北上資金再次凈流出逾190多億元，刷新前一周剛創下的174億元歷史第二單周凈流出紀錄。自5月以來，北上資金已凈流出388.37億元。

從持倉占比的變化角度，與4月底相比，持股市值占比上升的行業稍多。其中技術硬件與設備、金融股遭外資減倉，消費股獲加倉。Wind數據顯示，5月以來，陸股通持倉占比增幅最大的前5個行業分別為耐用品與服裝、食品飲料、公用事業、消費者服務、生物制藥，增幅分別為0.42%、0.27%、0.15%、0.13%、0.12%。

與此同時，技術硬件與設備、銀行、保險持倉市值占比下降最多，分別為-0.44%、-0.39%、-0.17%。