市場(chǎng)認(rèn)為暴跌的三大利空因素：6月超預(yù)期非農(nóng)數(shù)據(jù)、科創(chuàng)板新股齊發(fā)抽血、白馬股抱團(tuán)松動(dòng)引發(fā)擔(dān)憂。

7月8日的大跌突如其來(lái)。

當(dāng)日，主要股指跌幅均超2%。其中，滬指大跌2.58%、深成指大跌2.72%、創(chuàng)業(yè)板指跌2.65%。板塊方面，此前反彈力度較大的通信、計(jì)算機(jī)、有色、傳媒等板塊單日跌幅較大，其中申萬(wàn)一級(jí)通信和計(jì)算機(jī)跌幅均在4%以上。

這場(chǎng)令人猝不及防的大跌，令A(yù)股投資者情緒再遭打壓。盡管不少機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)A股向下空間也有限，但悲觀情緒彌漫之下，A股出逃者仍眾。

“五窮六絕”已過(guò)，7月8日的大跌，令“七翻身”的預(yù)言再蒙陰影。

多重利空因素發(fā)酵

大跌從何而來(lái)？市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。

“A股大幅下跌主要受到多個(gè)利空因素同時(shí)發(fā)酵的影響，”7月8日，招商基金相關(guān)人士指出，“第一，上周五公布的6月新增非農(nóng)就業(yè)人口明顯好于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期有所修正，10年期美債收益率回到2%以上，金價(jià)下跌；第二，本周將迎來(lái)22只新股的密集申購(gòu)，部分投資者擔(dān)心此舉可能導(dǎo)致股市資金面緊張；第三，中報(bào)季即將來(lái)臨，宏觀形勢(shì)不樂(lè)觀之下可能出現(xiàn)部分公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的情況。”

博時(shí)基金宏觀策略部則認(rèn)為，“上周G20會(huì)議之后，進(jìn)入一段信息真空期，相關(guān)預(yù)期并未出現(xiàn)明顯上升。國(guó)內(nèi)宏觀政策方面的信息也相對(duì)較少；另一個(gè)原因是市場(chǎng)圍繞‘核心資產(chǎn)’抱團(tuán)的情況日益明顯，即便基本面無(wú)明顯變化，該現(xiàn)象也較容易帶來(lái)市場(chǎng)回撤；此外，近期是半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集出爐時(shí)期，指標(biāo)股的超預(yù)期或低于預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)也易于形成擾動(dòng)。”

博時(shí)基金提到的“核心資產(chǎn)”抱團(tuán)問(wèn)題，近期廣受關(guān)注。主要原因在于：近期部分白馬股進(jìn)入高位波動(dòng)狀態(tài)，市場(chǎng)擔(dān)憂這是核心資產(chǎn)抱團(tuán)瓦解的前兆，一旦擁簇在這些板塊的籌碼踩踏，A股可能將遭遇一輪殺跌。

在上周，消費(fèi)白馬股就已出現(xiàn)集體高位回調(diào)，成為帶動(dòng)指數(shù)走弱的重要誘因。這背后，顯現(xiàn)出部分資金開(kāi)始出逃的跡象。而7月8日突如其來(lái)的大幅調(diào)整，更令市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)報(bào)團(tuán)取暖的核心資產(chǎn)的安全性心生疑慮。

不過(guò)對(duì)這一問(wèn)題，目前也充滿爭(zhēng)議。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，核心資產(chǎn)并不存在“抱團(tuán)”解散的風(fēng)險(xiǎn)；但亦有部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，抱團(tuán)板塊泡沫顯而易見(jiàn)，“抱團(tuán)”終結(jié)在即。不過(guò)，分歧背后可確認(rèn)的現(xiàn)實(shí)在于，這種擔(dān)憂對(duì)投資者心理造成了較大的壓制。

綜合而言，對(duì)于7月8日的下跌，受認(rèn)可最高的三大利空因素分別是：6月超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)、科創(chuàng)板新股齊發(fā)帶來(lái)的抽血效應(yīng)、白馬股抱團(tuán)松動(dòng)引發(fā)的“瓦解”擔(dān)憂。

值得進(jìn)一步深思的是，這些因素之所以能在A股引發(fā)如此大的波動(dòng)，歸根結(jié)底還在于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好始終處于低位，這也是A股一直處于弱勢(shì)調(diào)整狀態(tài)的根本原因。

上投摩根基金分析指出，“最新發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)，使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息、重回寬松的預(yù)期降低，這可能是引發(fā)單日市場(chǎng)調(diào)整的重要因素。但在經(jīng)濟(jì)和盈利增長(zhǎng)逐步探底過(guò)程中，投資者較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好則是更深層次的原因。”