貴州百靈倚賴其獨家苗藥成長為全國最大的苗藥研制生產(chǎn)企業(yè)，但正因如此，近年來公司盈利能力減弱。

8月27日，貴州百靈發(fā)布中報顯示，其營收13.54億元，增長2.86%，而凈利潤2.13億，下滑18.84%。

利潤大幅下滑，主要是由于公司近年來收購的標(biāo)的均盈利不佳，而上半年為其貢獻營收最大的還是其獨家苗藥“銀丹心腦通軟膠囊”，上半年，銀丹心腦通軟膠囊銷售收入3.56億元，占公司總營收的26.29%，同比增長36.41%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近年來，貴州百靈大肆營銷，至2018年年末公司對基層醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)的開發(fā)已突破10萬家，2017年和2018年公司的銷售費用分別為7.82億元、9.33億元，銷售費用增長很快，而與之相反的是，公司對研發(fā)支出卻非常吝嗇，同期銷售費用為研發(fā)投入的33.72倍。

未能擺脫單品依賴

8月27日，貴州百靈公告報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.54億元，較上年同期增長2.86%；歸屬上市公司股東凈利潤2.13億元，同比減少18.84%。

貴州百靈解釋，主要是因為公司控股子公司和仁堂藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入較上年同期減少5430.53萬元，凈利潤較上年同期減少1729.5萬元，以及公司投資參股的云植藥業(yè)和重慶海扶在本報告期實現(xiàn)的投資收益合計虧損1046.30萬元，導(dǎo)致公司報告期凈利潤減少。

同時，上半年期間費用大幅上漲，財務(wù)費用、管理費用、銷售費用分別為2649.93萬元、8762.16萬元、3.82億元，分別同比增長388.03%、20.36%、2.42%，受原材料、人工成本的上升影響，同期銷售毛利率較上年同期下降2%。

近年來貴州百靈一直試圖通過收購擴張扭轉(zhuǎn)產(chǎn)品過于單一的局面，先后收購了世禧制藥有限公司全部資產(chǎn)、云南植物藥業(yè)有限公司40%股權(quán)、重慶海扶醫(yī)療科技股份有限公司15.79%股權(quán)，分別耗資2570萬元、7.07億元、1.65億元。然而，從上半年財報來看，收購標(biāo)的并未給公司帶來較好的收益回報。

目前貴州百靈營收依舊依賴于原有的產(chǎn)品，上半年公司明星產(chǎn)品銀丹心腦通軟膠囊實現(xiàn)銷售收入3.56億元，較去年同期增長36.41%，占同期公司總營收的26.29%，以小兒柴桂退熱顆粒、雙羊喉痹通顆粒、消咳顆粒為代表的顆粒劑產(chǎn)品共計實現(xiàn)銷售收入3.22億元，較去年同期增長29.32%，而公司上半年中成藥總營收僅同比增長4.3%，證明公司其他產(chǎn)品未有大的增長，甚至是在下滑。

貴州百靈主要產(chǎn)品分為三類，分別為感冒咳嗽類基底藥、感冒咳嗽類顆粒制劑、銀丹心腦通軟膠囊，根據(jù)此前公司披露的產(chǎn)品銷售情況顯示，2016-2018年銀丹心腦通軟膠囊銷售收入分別為6.31億元、6.51億元、6.88億元，分別占同期總營收的比例為30.54%、27.80%、25.34%，雖然總體來看比例有所下滑但依然是公司的貢獻營收最大的單一產(chǎn)品，而經(jīng)過大肆收購公司之后，今年上半年銀丹心腦通軟膠囊銷售收入占比再次上升，證明貴州百靈還未能擺脫依賴。

半年報中公司也提到為應(yīng)對上半年凈利潤增速下滑的情況，公司將繼續(xù)依托銀丹心腦通軟膠囊和顆粒劑產(chǎn)品良好的增長趨勢，結(jié)合新建的顆粒劑車間擴建項目在年內(nèi)的投產(chǎn)，通過良好的營銷網(wǎng)絡(luò)渠道，實現(xiàn)重點產(chǎn)品快速增長，進一步實現(xiàn)公司營業(yè)收入和凈利潤的增長。

銷售費是研發(fā)費的近34倍

貴州百靈是一家集苗藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的醫(yī)藥上市公司，獨家苗藥產(chǎn)品銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊和非苗藥產(chǎn)品金感膠囊、維C銀翹片、小兒柴桂退熱顆粒等都為公司主要盈利產(chǎn)品，上述產(chǎn)品在心腦血管類、咳嗽類、感冒類、小兒類藥品市場中都占有一定的市場份額。

2013-2016年貴州百靈憑借著其獨家苗藥及貴州百靈金感膠囊、維C銀翹片等產(chǎn)品在市場上迅速搶占份額，凈利增速一直遠超營收，但近兩年公司的盈利能力逐漸減弱，2017年和2018年營業(yè)收入分別為25.92億元、31.37億元，分別同比增長17.05%、21.05%，同期公司的凈利潤分別為5.26億元、5.63億元，分別同比增長9.08%、7.05%。

近年來貴州百靈的銷售費用增長很快，2016-2018年公司的銷售費用分別為6.14億元、7.82億元、9.33億元，特別是同期公司的市場開拓及服務(wù)費用分別為2.51億元、3.36億元、4.20億元，占同期銷售費用的比重分別為40.88%、42.97%、45.02%，

去年銷售費用中市場開拓及促銷費用、辦公差旅會務(wù)及招待費同比增幅25%，公司稱主要原因是銷售渠道下沉后，銷售人員終端開拓、維護等原因?qū)е碌牟盥觅M、拓展費、支出增加，僅去年基層醫(yī)療機構(gòu)（鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院室）、社區(qū)服務(wù)中心、私人診所等開發(fā)數(shù)量較2017年增加5萬余家。

近年來貴州百靈或一直偏重于營銷，而研發(fā)的費用大幅下降。2017年和2018年公司研發(fā)投入總額分別為7385.55萬元、5041.61萬元，占營收比例分別為2.85%、1.61%，而同期其資本化研發(fā)費用更是只有3637.38萬元、1956.89萬元。

到了今年上半年公司研發(fā)投入更是僅有1132.25萬元，占總營收的0.84%，而上半年公司銷售費用為3.82億元，銷售費用為研發(fā)投入的33.72倍。