國投轉債，屬滬市轉債，7月24日申購，對應正股國投資本，發(fā)行80.000億，AAA級。

轉債條款

1.信用級別：AAA

2.申購代碼：733061

3.配債代碼：704061

4.目前轉股價值103.02，溢價率-2.93%

5.發(fā)行規(guī)模：80億，規(guī)模超級大

6.正股名稱：國投資本(600061)

7.行業(yè)對標：國君轉債等

正股分析

國投資本是國投資本是央企背景的上市金融控股公司，全資或控股安信證券、國投資本控股、國投泰康信托、國投瑞銀基金等，業(yè)務覆蓋證券、信托、公募基金、期貨、保險等多個金融領域。

證券業(yè)務是公司主要收入來源，核心資產(chǎn)安信證券2019年業(yè)績較好，經(jīng)紀、投行、投資業(yè)務收入顯著增長。

除證券業(yè)務外，公司信托業(yè)務主動管理能力提升，主動管理信托規(guī)模664.08億元，同比+14.09%。基金以及期貨方面，2019年國投瑞銀基金(合并)業(yè)內(nèi)排名45/140，國投安信期貨(單體)主要指標均位于行業(yè)前列。

隨著下半年市場在基本面改善后回暖，市場成交額放大將助推券商盈利改善，疊加創(chuàng)業(yè)板注冊制試點等改革影響，公司核心資產(chǎn)安信證券業(yè)績有望受益，信托、基金、期貨發(fā)揮協(xié)同效應，有望拉動盈利增長。

公司是1997年5月上市，目前總市值664.1億元，公司股價2015年最高37.53元震蕩下跌，目前有所回暖。當前市盈率27.84，分位點42.48%，市凈率1.7，分位點23.56%，均低于證券II行業(yè)均值，處于低估值區(qū)間。

需要關注的風險是商譽占凈資產(chǎn)11%，有減值風險，且無公募基金持股。

業(yè)績方面，公司2019年營收同比增長7.17%，歸母凈利潤同比增長76.69%，2020年一季度營收同比增長10.24%，歸母凈利潤同比下降47.8%。

申購建議

公司屬于金融行業(yè)，題材性感度高，實際控制人為國務院國資委，安全性高，核心資產(chǎn)安信證券目前在國內(nèi)排名10幾+，定位為中等的證券公司，由于受到資本市場行情波動的影響，公司業(yè)績收入不穩(wěn)定，呈現(xiàn)周期性波動特征，2019年實現(xiàn)營業(yè)總收入97.03億元，同比增長7.39%，實現(xiàn)凈利潤24.68億元，同比增長62.79%，行業(yè)排名第16位，總體而言，質地尚可，給予建議申購建議，給予16%~18%的溢價率，預計上市首日合理交易價格119元~122元，以上投資建議僅供參考，望知悉!