淳中轉(zhuǎn)債今日申購，本次募集資金3億元，轉(zhuǎn)債評級A+，轉(zhuǎn)股價(jià)值99.62，溢價(jià)率0.38%，轉(zhuǎn)債條款比較常規(guī)，一季度受疫情影響較大，目前股價(jià)有所回升，可以頂格申購。

轉(zhuǎn)債信息

評級：A+評級，可轉(zhuǎn)債評級越高越好。

發(fā)行規(guī)模：3億，規(guī)模小，可轉(zhuǎn)債規(guī)模越大流動性越好。

回售條款：有

下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)：15/30，85%，條件較嚴(yán)苛。

轉(zhuǎn)股價(jià)值：

淳中科技今日收盤價(jià)39.22，轉(zhuǎn)股價(jià)39.37，轉(zhuǎn)股價(jià)值=轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)股價(jià)格*正股價(jià)格=100/39.37*39.22=99.62，轉(zhuǎn)股價(jià)值一般，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)值越高越好。

到期價(jià)值(保本線)：

到期價(jià)值=票面利率+贖回價(jià)=0.5+0.7+1.2+1.8+2.2+115=121.4，票面利息一般。

純債價(jià)值(最底線)：

121.4/(1.04^6)=95.94元，傻饅按照銀行定期存款4%為折現(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算，此計(jì)算未考慮每年發(fā)息的折現(xiàn)，前期利息低對結(jié)果影響小，僅用于個(gè)人參考指標(biāo)。

如按中債企業(yè)債測算A+級別6年期即期收益率9.2057%，純債價(jià)值簡化計(jì)算72.1，純債價(jià)值低。

公司簡介：

淳中科技屬于計(jì)算機(jī)設(shè)備業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括圖像處理設(shè)備、矩陣切換設(shè)備以及數(shù)字視頻綜合平臺等，是顯示控制系統(tǒng)設(shè)備及解決方案提供商，擁有針對不同行業(yè)不同需求提供成熟的行業(yè)解決方案能力。

公司成立于2011年，上市時(shí)間2018年2月。目前公司市值52.28億，有息負(fù)債率0.00%，當(dāng)前市盈率PE53.288，市凈率PB6.204。

受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對項(xiàng)目招投標(biāo)、合同簽署及項(xiàng)目實(shí)施等負(fù)面影響所致，2020年第一季度公司營業(yè)收入同比下降28.39%，歸屬上司公司股東的凈利潤同比下87.35%。

主要風(fēng)險(xiǎn)：

1、公司關(guān)鍵芯片主要為進(jìn)口產(chǎn)品，若市場環(huán)境惡化，將產(chǎn)生較大不利影響。

2、應(yīng)收賬款主要系應(yīng)收集成商客戶欠款，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，款項(xiàng)呈增長趨勢。

3、需關(guān)注公司可能面對的技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。

申購分析

當(dāng)前溢價(jià)率：0.38%。

發(fā)債公司「淳中科技」，主營業(yè)務(wù)為顯示控制產(chǎn)品。

質(zhì)地不錯，疫情期間打造了甘肅省應(yīng)急指揮中心的標(biāo)桿項(xiàng)目，5G超高清視頻

加速落地，公司在4K/8K技術(shù)上皆有儲備。

公募基金持股比例8.86%，保險(xiǎn)持股比例1.7%。

綜合，建議申購。