公積金貸款證券化是什么意思

11月21日，國務(wù)院法制辦向社會公開發(fā)布《住房公積金管理條例(修訂送審稿)》。根據(jù)送審稿，住房公積金的提取條件擬放寬，職工自住住房租金、自住住房物業(yè)費等將來均有望使用公積金支付。修訂送審稿首次規(guī)定，無雇工的個體工商戶、非全日制從業(yè)人員以及其他靈活就業(yè)人員也可以繳存住房公積金。

針對以上變化，分析人士稱，十多年來，《住房公積金管理條例》在支持住房發(fā)展上發(fā)揮了重要作用。此次的《修訂送審稿》中明確了住房公積金的提取范圍，覆蓋了住房消費的全鏈條。

除了放寬公積金的提取條件，《修訂送審稿》還明確將增強公積金的資金流動性。

《修訂送審稿》第三十條中，對公積金的保值增值做了界定：住房公積金管理中心經(jīng)住房公積金管理委員會批準(zhǔn)，可以按國家有關(guān)規(guī)定申請發(fā)行住房公積金個人住房貸款支持證券，或通過貼息等方式進(jìn)行融資，融資成本從住房公積金增值收益中列支。另外，也可以將住房公積金用于購買國債、大額存單；以及用于購買地方政府債券、政策性金融債、住房公積金個人住房貸款支持證券等高信用等級固定收益類產(chǎn)品。

對于此舉，業(yè)內(nèi)的普遍觀點認(rèn)為，這是打通了住房公積金與資本市場之間的通道，使得住房公積金管理中心可以從資本市場源源不斷發(fā)行債券等獲得資金，公積金管理中心可以把募集來的資金再貸款給符合公積金貸款的個人購買住房，也可以用來購買地方政府債券、政策性金融債等實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

不過，也有人提出，這一條的增加，就使得中國的住房公積金管理中心變成了類似美國的房地美和房利美。以后甚至中國的住房公積金管理中心可以單獨成立公司，上市發(fā)行股票等等。

在經(jīng)歷過2008年，由美國兩房危機引發(fā)的金融危機使得到現(xiàn)在人們還是對房利美、房地美“談虎色變”，因此，對于公積金管理中心是否會變成中國的房利美、房地美可格外警惕。

房利美，即聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會，成立于1938年，是最大的“美國政府贊助企業(yè)”，從事金融業(yè)務(wù)，用以擴大資金在二級房屋消費市場上流動的資金的專門機構(gòu)。

房地美是美國政府贊助企業(yè)中第二大的一家，商業(yè)規(guī)模僅次于房利美。1970年由國會成立，作為旨在開拓美國第二抵押市場，增加家庭貸款所有權(quán)與房屋貸款租金收入。

房利美與房地美賺錢的主要方式是對已證券化為MBS債券的貸款收取擔(dān)保費。與其他政府發(fā)起設(shè)立的企業(yè)一樣，房利美與房地美通過在二級市場買入抵押貸款，做成貸款包，并將它們證券化，然后將這些證券化的“抵押支持證券”(MBS)在公開市場上轉(zhuǎn)賣給投資者，從而為抵押放貸者提供資金，為新房購買者提供資金。每月本金和利息支付由房利美或房地美擔(dān)保，而不由美國政府擔(dān)保。

MBS的投資者或購買者樂于讓房利美或房地美以此收費來代為承擔(dān)信用風(fēng)險，也就是說，如果借款人違約時，房利美或房地美將對基礎(chǔ)貸款的本金和利息的擔(dān)保將給予賠付。

可以看出，美國兩房業(yè)務(wù)和中國公積金制度有著巨大的不同，其中房利美、房地美雖然有政府贊助，但背景歸根結(jié)底仍是一家企業(yè)，有著天然的商業(yè)屬性。而公積金的管理和發(fā)放方為住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部下屬的機構(gòu)，屬于政府單位。對公積金的安全性以及申請人群的民生保障更為看重。