引言

2018年4月12日，財政部等部門聯(lián)合發(fā)布開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知。自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業(yè)區(qū)實施個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點。

主要政策內容包括：

1、個人扣除限額規(guī)定，放入商業(yè)養(yǎng)老保險賬戶的資金，按照當月工資薪金、連續(xù)性勞務報酬收入的6%和1000元孰低辦法確定。企業(yè)主扣除限額規(guī)定，按照不超過當年應稅收入的6%和12000元孰低辦法確定；2、賬戶資金收益暫不征稅；3、對個人達到規(guī)定條件時領取的商業(yè)養(yǎng)老金收入，75%部分按照10%的比例稅率計算繳納個人所得稅，其余25%部分采取免稅政策。

企業(yè)年金個稅遞延發(fā)展緩慢，整體企業(yè)參與度有限

在我國的養(yǎng)老保險體系中，企業(yè)年金個稅遞延的建設早于商業(yè)養(yǎng)老保險，但該政策效果并不明顯，對原有企業(yè)年金格局影響不大。東方金誠認為，主要原因有以下三點：

1

無有效的稅收優(yōu)惠政策

企業(yè)年金個稅納稅遞延征收將從零起征，與當期繳稅相比并不劃算，個人如果選擇一次性領取企業(yè)年金，所繳稅額非常高。如個人在退休階段一次性領取30萬企業(yè)年金的話，扣除稅收將超過10萬，相當于個人無法享受到企業(yè)年金的投資收益，拿回來的基本還是本金。

2

企業(yè)參與度有限

企業(yè)年金稅收遞延優(yōu)惠僅僅針對那些已經建立企業(yè)年金計劃的參保者個人，企業(yè)沒有享受新的稅收優(yōu)惠，若企業(yè)新建年金計劃，仍是一筆額外支出，因此企業(yè)積極性不高。現(xiàn)階段參與企業(yè)年金計劃的企業(yè)大多是處于壟斷行業(yè)的國有大型企業(yè)、外資企業(yè)以及一些經濟效益比較好的民營企業(yè)，而中小型企業(yè)特別是占比較多的小微企業(yè)則對此少有問津。

3

遞延納稅對中低收入職工不利

目前建立企業(yè)年金制度的單位，以國企為主，遞延納稅可以在一定程度上降低高收入者的負擔，并可以遞延部分收入，是合理節(jié)稅手段之一。但是對于中低收入者來說，不僅沒有好處，還加重了個稅負擔。例如對于稅前收入為4200的國企員工，在遞延稅收新政前后均無須繳納個稅，但由于其繳納企業(yè)年金，需要在退休支取時繳納個稅。

有望改變我國現(xiàn)有養(yǎng)老格局，打開壽險保費增長空間

隨著個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險的推出，首先，個人稅延養(yǎng)老險政策能夠緩解我國養(yǎng)老體系目前存在的問題。當前我國的養(yǎng)老體系以基本養(yǎng)老保險為主，但目前其替代率不斷下降，只有45%左右，而企業(yè)年金的增長緩慢，無法對基本養(yǎng)老險進行有效的補充，個人賬戶未來將成為個人養(yǎng)老金的主要來源。推行個人養(yǎng)老險能夠鼓勵投保人增加個人保險賬戶余額，緩解未來養(yǎng)老保險壓力。其次，對于保險公司來說，個人稅延養(yǎng)老險的推出是明顯的利好。借力于稅收優(yōu)惠政策，稅延養(yǎng)老險能夠直接刺激個人繳納保費的積極性，進而撬動國內商業(yè)保險市場巨大的保費增量需求。具體到公司而言，本次試點包括上海市、福建省以及蘇州工業(yè)園區(qū)，目前在試點區(qū)域壽險業(yè)務排名靠前的保險公司可以利用自身優(yōu)勢搶占先機。

在資本市場方面，該項政策的推出，有利于擴大資本市場整體資金來源。根據《通知》規(guī)定，在一年試點期結束后，將根據市場情況，結合養(yǎng)老保險第三支柱制度建設的相關情況，將公募基金等產品納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。在美國IRAs模式中，商業(yè)養(yǎng)老保險不僅可以在保險公司開設賬戶，同時允許共同基金、商業(yè)銀行、證券公司成為管理機構，其資金可以用來購買各類金融產品，如基金、銀行定存、理財產品、股票、債券等。可以預見，我國養(yǎng)老資金的運用會更加市場化，隨著將來產品供給的擴大延伸，商業(yè)養(yǎng)老保險資金將為資本市場的發(fā)展提供有力支持，增加市場長期穩(wěn)定資金的供給，進一步發(fā)揮商業(yè)保險公司的機構投資者作用。